PII: S1057-0810(01)00087-7 ������� ��� ����� �������� ����� �� � � ����� ������ �������� ��� � ���� ����� ����� ���������� ������ �� ��� �� � � ��� ������ �������� ��� � ����� ��� ���� ��� � ����� �� ���� ��� ����� � !��� ��� ���� ���� "� #$%&'� �� �������� �� ������� ���� �������� � ������� ���� �! "# � ���� �������� �$ %������� ���� �������� ���� ����� �&��� �� � � ������� � ���� ��� ������'� ������� ���� ���(�� �� ������� ��#� ����� ������ ���#� � � � ������� ��� ����� �������� )�� * ����� � �����+ ,&��� � � -./ 0�� ����� ������ ���#� � ���(�� �1!� � � ����2 ��� ��#�� 3 �� ���� ����� �� � �������� � � ��� �3�� � ���� ��� ������ ���������� (��� �� ����� � �����+ ��� ���� ������ ���� (���� �� ����� � ����� � �� ����# ��� ��� 4+4�5 �� ��� ����� � ����2 �� ����� � ���� ���#� � ����# ��� ��� ���� ��5 �� ��� �#�#������ ���#� � ���� ��� ���� ������+ 6�� � � �#��� �������� ��� �� ����� � �����2 ��������� ���#��� 3 � ���� ��� �� ����� � ����� ���� � ��� �3�� ��� �������� ������ � ������� ������ ���#� �+ � ���� ,������� -��� �� 7 �+ 8�� ������ ��������+ ��� ����� ��� �( 9�'9� ���� �� � ���� ������ )��* ���( �� -���� ������ ���#� � :���� � ������ � ���� ������ ��� �� ����� ������ ��� �� ��� ������� ������� -�����2 ��� ������� ��� ����� �������� )�� *2 ����� �����&������� ����� ! (����+ 8� ����� ����� ��2 ��� �� ������� ����#�� ��� �#��� � � � ���������� ��� ���� �� ����� � � ��� �����#� ����� � �� ��� 6 ���� -�����2 � � ��� �#��� � � � ���������� � ��� ���� �� ��� ���� �� ����� � �� ���� ������ �� ��� 6 ���� -����� ��� ���+ ;���� #�� ���� � �������� 2 ��� ���� � ������� �� ��� �� ������� � � �#��� � �� ����� ������ ����� � � ����#���� ��� �� ���������+ ��� �� ��������� ���3�� ��� ������� ������� -����� ��� ������ ���� � � ��� �#���� �� �� � ���� -������� �����( �� )����* �!�<�$� ��0$=�>��?��?@ < ��� ��� � ������ � ���� ,������� -��� �� 7 �+ 8�� ������ ��������+ /77A - � � 0 $ = � > � � ) � � * � � � > $ = $ � ���� ���B��� (�� ��������� �# ��� �� � C������� -���� 6 �������� ���#��� D�������� � � � 7�������� � 9�� �+ � ���+A ��=��1=�40=��4! ��&A ��=��1=�40=��4>+ �+�� � �������( ������E��������+��# ) +�+ ����*+ ��� �#��� � �� ����� ������ ����� � � �������� � � ������� ���#� �������� �#�#�� �� ����� ������ ����� �+ ����� ������ ����� � ������ �����=���� � ������ ����� � � �&������ � F���� �����2 � � #��������� � F#� �� ��� ���� �#��#�2 3�� ���3�� � � ����� ���#��+ ���� ����� �&��� �� ��� ���� ��� � ����� ���������� (��� ��� �� ����� � ����� � � �� ������� ��#� ����� ������ ���#� �+ ��� ����� ��� �� ��� ����� �� ������� � ��#� ������ �+ -����� � �������� � �������#�� �����(+ -����� � ��������� ��� ���� � � �����������+ -����� 4 ����#���� ��� ���#��� � � -����� 0 �������� ��� �� ��#��� � �� ��� �����+ � ���������� ������ 7 ���� � �����2 ��� ������� �� ���� ��� � ������� � ����� ������ ���#� � ���� ������ � ���G#� � ����� � 3 � �� � � ��� ���� �������#���+ � � ���� �� ���� ��� � ����� ���� ��� �������� � ����� ���� �� ���� ��� �� ��� HH(���� � ������II+ 6�� � -./ 0�� ����2 ��� �� )�1>�* (�� � � �� ��� 3��� �� ���#�� � ��� (���� � ������ �� ���� ��� ��� � ��� ���#� �� ��� �3�� ��� ������� � � ��� �3�� ��� ��(�� ��� ��� ���#� � �� ��� ����� ���� �� ��� (���+ J� �� ��#��� ���� ��� ������� ��� � ��� ���#� (�� ����� �� �� ������ � ��3��� ����+ :���� ����� � ������ � ����� ������ � � ���#������ � ������ � ����� � ��� (��� �� ����� ����� ��� ������ �����2 ��� �� )�1>�* �#������� ������ � ������� ��#����� �� ������ �#������� �� � ��� � � ���� � ������� � ��� ����� �� ������ �� � (�� �� �&����� ��� ���� ��� � ����� � � ����� ��� ������ � ��3��� ���� (����#� �� ����� � ������� �� ��� ������ �����+ K��� � � -�����#�� )�1>4*2 -������� � � -����� )�1>!*2 D�� � � ������ )�1>>* � � ����# � )�111* �� 3�� ��� (���� � ������ ���#���+ "���� � � :�����3��� )�1>0*2 � � �#��� � � J���� )�111* 3 � ���� ��� (���� � ������ �� �� # �G#� �� ��� 6 ���� -����� ����� �������+ "���� � � :�����3��� )�1>0* 3 � � (���� � ������ ��� ����� ������� � ��� 6 ���� K� ����2 "��� 2 � ���2 8#������� � � ��� 6 ���� -�����2 ��� �� (���� ����# ��� ��� >$5 �� ��� (���� ����� ������ ���#� �� ��� ���� �� ��� ��#��+ ���� ���� ��# � ���� ��� (���� � ������ � � =6+-+ ������� �� � ���� �� � �� ��� (���� � ������ � ��� 6 ���� -�����+ �#��� � � J���� )�111* ���#�� � � (���� � ������ ��� ��B�� 6 ���� K� ���� � �����2 �#� �� �� ���������� ������� ��� ������ ����#��� ��� ���� �� ������ ��3��� �� �� ��� �� )�1>�* �#�������+ ��� (���� � ������ �������� ��� ���� ���#��� � �&���� � � (�� ��� (���� � ������ �&����+ 8 (����� ���#�� ��� �&��� ���� ��� ��� (���� � ������ �� ��� �������� ���������� ���(�� ��� ������#� ����� � ��� ���#� � � ��� � ��� ���#� + 8������ � � 7�� ����� )�114* 3 � ���� (�� ������I� ������ ���#� �� �������2 � ���I� ������ ���#� �� ������� ����� >�5 �� ��� ����+ 6�� � �����#� ����� ������ � ����� ��� ��� �1!�<�11� ����=������2 :� �2 L#�� � � � ,������ )�11$* ������ ���� ��� (���� � ������ ��������� ���#�� �#�� � ��� ���� � (���� �� ��� �� �� � � ���� ��� ������� � ��� ���#� � ��� �� ����� ��������� �&���� �� �� ������#� ����� ��� ���#� �+ 6�� � -./ 0�� ����2 ��(2 J���� � � -��� )�11$* ������ ���� ��� ���������� ���(�� ������ � � � ��� ���#� � ��������� ��F���� ��� ���������� ���(�� ������ ����� �� � � � ��� ��� � � ���#� �+ "���� � � :�����3��� )�1>1* 3 � ���� ��� �������� ���������� ���(�� ������ � � � ��� ���#� � ��� �� ������� �� 6 ���� -����� ����� �������2 �#� �&�� � �� ������ ����� ������� �� (���+ �!4 ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ 8 ������� �� �&��� ���� ��� ��� (���� � ������ �� ���� ��� ����� � �������� �� � �����#�� � � � ����#��� �� � ������� �� �� ����� � (��� ��� � �������� =�������� � ����������+ ��� � �������� =�������� � ���������� ������ ���� � ������� �� � �� ���� ���������=������ �� � ������� � ���� ��� (���� � � � ���� ����� ������� � ��� ���� �� � #�� �������� � ������ �� ����� �+ 6�� � ��� %L-, � ��& ���� ���� �1!� �� �11�2 8������ � � 7�� ����� )�114* 3 � ���� � �����#�� � ������� ��� ���� ������ � � ��� ����� � ����2 ���������� � � ���� �����(� � ������� ������ � �������� + -#������ � ������� 3 �� �� �� ����� )�1>>*2 ���� �� ��#�� ���� ��� ������� � ��� ���#� � ��� �� ����� ��������� �&���� �� �� ��� ����� � �������� �� � �����#�� � �������+ ;������ � � ������#� )�11>* �#����� ��� � �������� =�������� � ���������� �� ���� �� ����� � (��� � ����#��� �� ����� �+ 6�� � -./ 0�� ���� ���� �1!� �� �11�2 ���� 3 � � �������� ���������� ���(�� ������ ���#� � � � � ��� ���#� �+ ���� ���#� ���� (���� � �����#�� � ������� ��� ���� ������ �� �� ����� ����� � ������ � ������� � � � �����#�� ������2 � ����#��� �� � ������� �� � �� ����� ������� �� ������ � � ��� ��������� ���� ������ �� �� ����� ����� ������ � ������#� ���#� � �� ����� ���������� �� � �����+ -#������ � ������� 3 �� �� -��� � � -����� )�110*2 ;������ � � ������#� )�11>* �� ��#�� � ����#��� �� � ������� �� ���� � ����#��� �� �( ������ ���� ������� ������� ������� ����� ���#� � � � ��� (���� � ������+ ����������� ���� ���� ��# � ����� �� �� ��������� ���� ��� � ������� � F#� �� � ����� ������ ���#� �+ ����� ��������� ���� ��� � ������� � ��#�� ��� ������� �� � /������ ���� ���� �������� ���� � � ��� � ������� �� ���� ��� � ����� ������ ���#� �+ J����� )�11�* �������� ������ ���#� � �#�� � ��� 3��� � ����� �� � /������ ���� ���� �������� (��� ��� ������ ���#� � �� ��� ���� � ����� �� � ���� �������� ��� 4� ���� �������� � ���� � � � �>�� ����#�� ��� ����� ���� �������� + J� 3 �� ���� ��� ��B����� �� ����� ������ ���#� � ���#� �#�� � ��� ���� � ����� �� � ���� �������� )������� ���� � � ���=������� ����*+ ,&��� � � �� ���� �������� � #� �� ��� �1>> ;#�� ���� �������� 2 ���# � )�11�* 3 �� ������� ���#��� (��� ��� �������� ���#� � ���#��� � �#�� � ��� ���� � ����� �� � ���� �������� + ,&��� � � ��� � ������� �� ���� ��� � �����2 ������� )�11�*2 � � M���2 �2 /���2 � � K� ��� )�11$* 3 � ���� ���� ��� ���� �� �#�� ����� ���#� � ��� ��� �3�� ��� ������� (�� ��� 6 ���� -����� � ����� �� � ������ )������* ��� (�� �� �� � ������ + M��� �� ��+ )�11$* 3 � ���� ���� ������� ����� ���#� � � � �#�#������ ���#� � ��� ������� (�� � ����� �� � ������+ ���� �� ������ ���� ���� � ����� �� � ������ �(�=������ �� ��� ���� � � � ������ � �=����� �� ��� ����+ ������� )�11�* ���� 3 �� ���� ����� ���#� � ��� ������ (�� � D��������� � ����� � � D��������� /������ � ��� � ��(��+ � ����� ������ �������� ��� ���#��� � ��� � F#� �� �� ����� ������ ��� ��� ���� � ����� ������ ���#� �2 �� � ��� � F#� �� ��� ��� � �� ��� �� ����� � ��� � ����� ������ ���#� �+ � ����� ������ �������� 3 �� � �������� ������� ���� ���(�� �� ����� ������ ��� ��� � � ����� ������ ���#� � )���� ���� ���2 ��������� � � 8����2 �11� /������2 �11$ ��������2 �11$ ����� � � -���� 2 �11>*+ ,��� �� �&�� ��� ��� �� ����� ������ �� �� �� � ������ �� ������� ��#� ����� ���#� � � � ����� �� �� ������� ��� �� ����� ������ �� �� �� �������� �� ������� ��#� ����� ���#� �+ �������� � � ������ )�11!* 3 � ���� �� ������� ��� �� ����� ������ ��� ��� ���� �� � ����� � � ������������� ��� �3�� � ����� � � ����� ���#� � ��� ����� � � ����� 3���2 � � ���� �&�� ��� ��� �� ����� ������ ��� ��� � ������ ����� ���#� � �� ����� �#� �� ���������� ����� 3���+ "� �� 2 "�� �� � � ;�#�� )�11$* ������ ���� ��� ��� ��#�� �� ��� ��� �� � ����� ���#� � ������� ������ � �#������ � ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ �!0 ��� �����=�# � � �� �=�# + %�� �#������ �2 ���� 3 � ���� 3��� � � �#������ ���� ��� � ������= ���� �� ������ �&����� �� ��� �������� ����� ���#� ��� ��� (�� �� ����� ������ ��� ���+ 8������ �� �������� 3 �� ���� �� ����� ������ ��������� ��� ��� �3�� � ���������� �� �#�#�� ����� ���#� � � � ���� �� ����� ������ ��� ��� ���� # �G#� ��������� � ��(�� ��� ���� ����� � � ����� 3��� )���� � � ��� ��2 �1>> "� �� 2 �����2 � � "�� �� 2 �11! ;���� � � ;����2 �11$*+ :���� ��� �������� ��� �&��� �� ��� � F#� �� �� ����� ������ ��� ��� ���� � ����� ������ ���#� �2 � ��#���� ���� �&��� �� ��� ���� ��� � ����� ���������� (��� �� ����� � �����+ -� �� ��� �� ���� �� ��� �� �� ����� ������ �� ���� ����� �2 ��� �&���� � �� ����� ������ �������#�� ���� �� ������� ��� ������ ��� ��� � �� � �� ����� � ��� � ����� ���#� �+ ���� ��#�� �&�� �� ��� ���� ��� � ����� �������#�� �� �&��� � � ��� � F#� �� �� ����� � ����� ���� � ����� ������ ���#� �+ ���� ��#�� �&��� �� (������ ��� ����� ������ ���#� � � �� ����� � ����� ��� ��� �3�� ��� ������� � ���� � =�� ����� � ���� ���#� �+ ��� ��#�� ���� �&��� �� ��� ������ �� ����� � ����� ���� � ����� ������ ���#� �+ � ���� �� ����� ����� ��� -�� ���� � � /���I� 0�� )-./* ��� � � ����� � ��� � ���#�� ��� ��������� ���� "� #��� 42 �1!� �� "#�� ��2 ����+ ��� #���� �� ����� � ���� �� ��� ���� ��! �� �04 ���� ��� ����+ ��� ����� ��� � ���#� � � ����� ���#� � ��� ����#����� ��� ���� ����� � ���+ ��� -./ ��� � ���#� � � ����� ���#� � ��� ����#����� #�� � ��� �����=��=����� ��� � ���#��+ ���� �� �������� ����#�� ��� ��� � � ��� � ���#� ���� ���� ������� ���� ��� ����� � ��� � ���#� � ��� ��� ����������� ������� � ��� ���� � � �� ��� �&� ���I� ������ + ��� �� ����� � ����� �� �������� �� ��� ������� ������� -����� )�,D* ��� �������� ��� ��� 4�=���� ������+ ���� ��� ������2 ��� �� ���� ><�� ����� � ���� ��� ���� (��� ��� ��B����� �� ��� ����� � ����� ���#��� � � �#������+ ��� ���� ��� �������� �� �#��� ���������A � ��� ��� � =�� ����� � ���� � � � ��� ��� �� ����� � ����+ ����� (��� 40� �� ����� � ����� ���� ��� ������ �&��� ��+ ��� -./ ��� � ���#�� � � ����� ���#� � ��� ����#�����2 � � ��� �������� �� � �� ����� � ����� ��� ��������+ /=����� ��� ��������� �� �&���� ��� �3�� � ������� ��� � �� ������� ��#� ����� ������ ���#� � ���(�� �� ����� � ����� � � � =�� ����� � ����� � � �� �&��� � ��� � F#� �� �� ����� � ����� ���� � ������� ������ ���#� �+ � �������� ��� � !" �##��� ����� � ����� �� � �#����� �� ��� ���� �&��� ��+ ��� 3��� ���#��� � ����� � �&��� � ��� � ���� ���� ��� ���� � ��#��� ��2��$ ����� � ���� �� (���� �� ����� � ����� ����� 40� ���� �� 4+4�5 �� ��� ����� � ����+ :���� ��� ������� ����� ���#� � ��� � =�� ����� � ����� (�� �+��52 ��� ������� ����� ���#� ��� �� ����� � ����� (�� �+��>0 �� �+05 ������ ��� � =�� ���� ���#� �+ 8����#�� �� ����� � ����� � �� ����# � ��� 4+4�5 �!! ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ ����� � D���������� ���������� �� �� ����� � ����� � � ����� ������ �������� �� �� %� =�� ����� �1!�<���� ����=������ ����� ����� � ���� 40� 12$!0 ��2��$ � ��#� ����� � ���� > ��4 ��! �&��#� ����� � ���� �� �4! �04 8������ ����� ���#� �+��>05 �+���$5 �+��0�5 #�#������ ������� ����� ���#� 41+��5 ��1+005 �0>+!�5 5 �� #�#������ ������� ����� ���#� � ��+!$5 >!+��5 ���5 �� ��+ � =�� ���#� � D������ �� �� ��� � /=���� / � 4�+$�4� ;�������I� ������ ���� �� ����� �� ���� �� � �$+0��� �1!�<�1$1 ��+ �1>�<���� ���#� � D������ �� �� ��� � /=���� / � !+�>!�� �1!�<�1$1 ����=������ ����� ����� � ���� �>0 42$�> 02��� � ��#� ����� � ���� > ��4 ��! �&��#� ����� � ���� �� �4� �0� 8������ ����� ���#� �+���15 �+��4>5 �+��4!5 #�#������ ������� ����� ���#� �+�15 !1+1$5 $�+�!5 5 �� #�#������ ������� ����� ���#� � 4+!5 10+45 ���5 �� ��+ � =�� ���#� � D������ �� �� ��� � /=���� / � �+��!> ;�������I� ������ ���� �� ����� �� ���� �� � �+���� �1>�<���� ����=������ ����� ����� � ���� �!$ 02��! 02��� � ��#� ����� � ���� > �4� �4> �&��#� ����� � ���� > �4! �04 8������ ����� ���#� � �+�$�45 �+�4$$5 �+�00�5 #�#������ ������� ����� ���#� 40+!!5 �4�+��5 �>0+>>5 5 �� #�#������ ������� ����� ���#� � �0+1$5 >4+��5 ���5 �� ��+ � =�� ���#� � D������ �� �� ��� � /=���� / � �40+04� ;�������I� ������ ���� �� ����� �� ���� �� � �+��44� �1>�<���� ����=������ ) � ;���� � ���* ����� ����� � ���� �!$ 02��0 02��� � ��#� ����� � ���� > �4� �4> �&��#� ����� � ���� > �4! �04 8������ ����� ���#� �+�$�45 �+�0�$5 �+�0>>5 #�#������ ������� ����� ���#� �+40+!!5 �!�+��5 ��0+1$5 5 �� #�#������ ������� ����� ���#� � �4+1�5 >0+�>5 ���5 �� ��+ � =�� ���#� � D������ �� �� ��� � /=���� / � �0$+�4� ;�������I� ������ ���� �� ����� �� ���� �� � �+�!�0� � -�� �3�� � �� � � ����+ �� -�� �3�� � �� � � ���0+ ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ �!$ �� ��� ����� � ���� �&��� ��2 �� �#�#������ ������� ����� ���#� � ����# � ��� � ���������� ��+!$5 �� ��� ������� �#�#������ ������� ����� ���#� �+ 8 8%�C8 � ������ (�� #��� �� ���� ��� ��� �3�� �� �� ��� ������� ��� �� ��� ��� ���#� �+ ��� � ������ ������� � /=���� ��������� ���� �&����� ��� �5 �������� ���#� � ������ � ���� ��� ��� �� ����� � ���� ���#� � ��� ��� �3�� ��� ������� ��� ��� ��� � =�� ����� � ���� ���#� �+ ��� � ������ ���� ������� ���� ��� ;�������I� ������ ���� �� ����� �� ���� 3 �� ���� ��� ����� �� �� �� ����� � ���� ���#� � �� ��� �3�� ��� ��(�� ��� ��� ����� �� �� � =�� ����� � ���� ���#� � �� � �5 ����� �� ��� �3�� ��+ -� �� �� �� (����� ����� �N�� ���� ��� �1!�<�1$1 ������ �� ������� � ���� ��� �1>�<���� ������2 ��� ���� �� ������� � �� �(� ���� ���� � � � � ������ �� ��� �(� ���� ���� ��� ����#�����+ -#������ � ���� ����� � ��� ����2 ��� � ������ �� ��� �(� ������� ������� ���� �� � 05 ����� �� ��� �3�� ��2 �1!�<�1$1 ��� ������ ���#� � ��� ��� �3�� ��� ��(�� ��� ��� �1>�<���� ��� ������ ���#� �2 � � �� � �5 ����� �� ��� �3�� ��2 ��� �1!�<�1$1 ����� �� �� ���#� � �� ������� � ���� ��� �1>�<���� ����� �� �� ���#� �+ 7 ����� �� �� ���� ����� ��2 ��� ����� ��� ��=����#����� ��� ��� �(� ���� �#�����+ ��� ���� � ������ � ����� � ������� ��� ���#��� ��� ��� ������ �1!�<�1$1+ ���� ���� ��� � ��#��� 02��� ����� � ���� �� (���� �� ����� � ����� ����� �>0 ���� �� 0+$5 �� ��� ����� � ����+ ��� ������� ����� ���#� ��� � =�� ����� � ����� (�� �+��4>5 � � ��� ������� ����� ���#� ��� �� ����� � ����� (�� �+���15+ 8 � ������ �� ��� ���� ������� ���� ��� � =�� ����� � ����� ��� ���#� � � ����� �� �� ���#� � ��� �� ��� �3�� ��� ������� � ���� ��� �� ����� � ����� ��� ���#� � � ����� ��+ ����� ���#��� ��� G#��� ������� � ���� ��� �1>�<���� ������ ���#���+ ��� ����� ������ � ����� � ������� ��� ���#��� ��� ��� ������ �1>�<����+ ���� ���� ��� � ��#��� 02��� ����� � ���� �� (���� �� ����� � ����� ����� �!$ ����� � ���� �� �+��5 �� ��� ����� � ����+ ��� ������� ����� ���#� ��� � =�� ����� � ����� (�� �+�4$$5 (���� ��� ������� ����� ���#� ��� �� ����� � ����� (�� �+�$�45 �� ���� ��� 0+$5 ����� ������� ��� � =�� ����� � ���� ������� ����� ���#� �+ :���� �� ����� � ����� ����# � ��� � �� �+��5 �� ��� ����� � ����2 �� ����� � ���� ���#� � ����# � ��� ����� �!5 �� ��� �#�#������ ������ ���#� ��� ��� ������+ 8 � ������ �� ��� ���� ������� ���� �� � �5 ����� �� ��� �3�� �� ��� ��� �� ����� � ���� ���#� � ��� ��� �3�� ��� ������� ��� ��� ��� � =�� ����� � ���� ���#� �+ ��� � ������ �#����� 3 �� ���� ��� ����� �� �� �� ����� � ���� ���#� � ��� ��� �3�� ��� ��(�� ��� ��� ����� �� �� � = �� ����� � ����� ���#� �+ 8 �� ��� ��� ��� ������ ��� �� ���� HH;���� � ���II �> �������2 �1>$2 � � =�� ����� � ����2 ����� ���� ��� ���#���+ D����� � ;���� � ��� ���� ��� ���� ��� � � ��=�������� � ��� �����2 ��� ���#��� ���( ���� �� � �5 ����� �� ��� �3�� ��2 ��� �� ��#��� � �� �� ��� ��+ �� ��� ���� � ����� � �� ��� ������� ���� ���(�� ������ ���#� � � � ��� �� ����� � ����� � ��������� ��������� ��� � F#� �� �� ����� � ����� ���� � �� ������� ��#� ����� ������ ���#� �+ ����� � ������� ��� ���#��� �� ��� ��������� � ��� ��� ����� ���� �������+ ��� 3��� ������ ������� ��� ��������� #�� � ��� �1!�<���� ���� ���+ ��� ���� � ������ � ����� � ������� ��� ��������� #�� � ��� �1!�<�1$1 ���� ���+ ��� ���#��� 3 � ���� �� ����� � ����� ���� � � ��� �3�� � ������ � ����� ������ ���#� �+ ���� ���#�� �� �� �#������ �+ /���� �� �1$02 �,D �� ����� ������ ����� � (��� ����(��� ���������+ -� �� ����� � ������� � � � �� #��� (��� �� �������� ��� ������� ����� �����(� � ��� ����� � �!> ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ �����2 � ������� � �( ������ ���#� �,D ��B������� � � ��( ��� ��B������� ������� �� ��� ��� ���+ ���� ���� �� ��� �� � �1$0 (�� � ����� ������ J�#�� � �#��� � �����#��� ��� )�1$0* ���� ��G#���� ��� �,D �� � �# �� ��� ��B������� ��� ��� ���(�� ����� �� ��� �� �� �#����+ ;� �1$>2 ��� �#�� ,������� � � � ;��� ��� 9��(�� 8�� )�1$>* )���� � �( �� ��� J#�������<���� ���� ���+ ��� ���#��� ������ ���� ��� ���� ���� ������2 ����� �� � ���� ��� ������ ���������� (��� �� ����� � �����+ 8� � �5 ����� �� ��� �3�� ��2 �� ����� � ����� ���� � �������� � � ��� �3�� � ������ � ����� ������ ���#� �+ /������� ����� � ��� ���� ���� ��� ������ � ��#�� ��� �,D � ������ � ��� ���# � � � ������ ��� �� � �������� �� ��� �#����2 � � ��� � ������� ������������ �� ��(=���� � �������� + �� � �#�� ��� ���#��� (��� �� ������ �� HH;���� � ���II2 ��� �1 �������2 �1>$ ������ ���#� (�� ������� ���� ��� ���� ��� � � ��� ��������� � �# ���� + ��� ���#��� �#����� ��� ����� �� ���� �� ����� � ����� ���� � �������� � � ��� �3�� � ������ � ����� ������ ���#� � �� � �5 ����� �� ��� �3�� ��+ ��� ����� �� �#������ ���� ����� �� � ���� ��� � ����� ���������� (��� �� ����� � �����+ ����� � ��������� ���#��� �� ��� ������� ���� ���(�� ����� ������ ���#� � � � �� ����� �� ���� ������ 7 ������� �� / ��������� �1!�<���� �+���$ �+�$!> �+�1$��� -�� ���� ����� )�=���������* �+��1� )�+0��*� �+�4�1 )�+$>>*��� �� �� �� �� ���#� � � A ��+!$4$ �&A �+>>0� %� =�� �� �� �� ���#� � � A ���+4!$ �&A 1+�11� �1!�<�1$1 �+��4> ��+���1 �+��4 -�� ���� ����� )�=���������* �+���� )�+�4�* �+�4!� )��+�!�4* �� �� �� �� ���#� � � A ��+!$4$ �&A 4+!4>! %� =�� �� �� �� ���#� � � A �!+!$0! �&A 0+���4 �1>�<���� �+�4$$ �+��0> >+�4�� -�� ���� ����� )�=���������* �+��4� )�+�!�*� �+�$1� )�+>0�*� �� �� �� �� ���#� � � A ��+40�0 �&A �+!�$� %� =�� �� �� �� ���#� � � A ���+4!$ �&A 1+�11� �1>�<���� ) � ;���� � ���* �+�0�$ �+���$ >+0��� -�� ���� ����� )�=���������* �+���! )�+>�0*� �+�$01 )�+1��*� �� �� �� �� ���#� � � A ��+40�0 �&A �+!�$� %� =�� �� �� �� ���#� � � A �>+�>1� �&A 1+�11� ���� � �� ��� � �2 (���� �� � �2 �� �� �� �� ����� �+ �� � �2 �� �� �� ����� �+ � -�� �3�� � �� � � ����+ ��� -�� �3�� � �� � � �����+ ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ �!1 $ "��������� ���� ����� �&��� �� ��� ���� ��� � ����� ���������� (��� �� ����� � ����� � � �� ������� ��#� ����� ������ ���#� �+ ��� ��������� ���#��� �#����� ���� ����� �� � �������� ���� ��� ������ ���������� (��� �� ����� � �����+ :�� ������� � ��� ������ ���#� � ���(�� �� ����� � ����� � � � =�� ����� � �����2 ��� ���#��� 3 � ���� ��� ��� ���#� �� ����� � ���� � (���� ��� �� ��� (�� ��� �3�� ��� ������� ��� ��� ��� ���#� �� ����� ����� � ���� ���� ��� ����=������ "� #��� �1!� �� "#�� ����+ 8 �#����� �&��� ���� �� ��� ���� 3 �� ���� ��� ���#��� ��� ����� �� ��� ��� ���#� � ���(�� �1>� � � ����+ ��� ��� ������ ���#� � ��� ����� � ���� ��� �� ��� (�� 0+$ ����� ������� ��� ��� ��� ������ ���#� � � =�� ����� � ���� �#�� � ��� ���� ������ �1>�<����+ ��� ���� ���� ������ ���� �� � � ������ (��� �#� �� ��� ������ � �� ����� � �����2 ��� � ������ (�#�� ���� ������ �#� � ����� �!5 �� ��� �#�#������ ���#� � ���� ��� �1>�<���� ����=������+ 6�� � ��������� � ������2 ��� ���#��� ���� 3 � ���� �� ����� � ����� ���� � ��� �3�� ��� �������� ������ � ������� ������ ���#� �+ :���� ���� �������� �� ���� �� �#��� ��� �#�#�� �������� ��2 � ������� �� #�� ��� � �(����� �� ���� ���� ��� � ����� (�� ������ � (�� �� �#� �� ���� ������+ ��� ����� �� �#������ ���� � ������� ���#�� �� � ��� ������ � ���� ��� �� ����� �� ���� ���� � � ������������ ��� ���# � �� ������ ���#� �+ ��#������� 8������2 8+2 . 7�� �����2 D+ )�114*+ ��� � �����#�� � ������ � � ��� (���� � ������+ � ����� / ���� �� ��� 6���� ��� !� ������ �2 2&)�*2 �!�<�$$+ ;����2 "+ �+2 . ;����2 M+ + )�11$*+ ,�� ���� �������2 �� ����� ������ � � �&������ ���#� � � ������ � � �� ��+ /,� ��� /���� �� 7�� � � � ,�! �*2 22 ��<4�+ ;������ 2 /+2 . ������#�2 D+ )�11>*+ 7 �����#�� ����#� � ����#��� �� � ������� � � ��� (���� � ������+ � ����� �� � � �� ��� / �����2 22)-��� � )�**2 $�<>0+ ��(2 ,+ J+2 J����2 /+2 . -���2 +,+ )�11$*+ ����� � ���#� � ��� ��� (���� � ������ #�� � � ������ ����+ � ����� ��� ���� / ����� ��� ��� ��� ��2 28)8���� )�* � � )4**2 4�0<444+ �#���2 8+ "+2 . J����2 /+ 8+ )�111*+ ��� (���� � ������2 ��� ����� �&��� �� ����# � � � ��� 3 � ���� ����� � �#������ ���� ��� ������ � ��&A �1>$<�114+ ���� �� / ���� �� �� � � ��2 &2 !$<$�+ D��2 ,+2 . ������2 ,+ )�1>>*+ 8 �������� �&��� ���� �� ��� (���� � ������+ / ��� �� �������� � ����� ) ��< "# �*2 >�<>4+ ����2 ,+2 . ��� ��2 K+ )�1>>*+ D����� � ������ � � �&������ ����� ���#� �+ � ����� / ����� �� � � ��2 222 �<�0+ ����# �2 /+ )�111*+ 8�� ������ ������� � ���� (���� ��O 8 B#�� ����#��� � ������ �� ��� H(���� � ������I+ /,� 9�* �������7�� � � � ,�! �*2 :)-��������?�������*2 �<�1+ ��� ��2 K+ �+ )�1>�*+ -���� ���#� � � � ��� (���� � ������+ � ����� / ���� �� �� � � ��2 ')�*2 00<$�+ �#�� ,������� � � � ;��� ��� 9��(�� 8��2 �1$>+ /#���� M�( 10=0��2 ������ ������� �$2 �1$>+ J�����2 L+ )�11�*+ -;� �� �� -�����<� ������� )�0�� ��+*+ %�( L���A /� �#� ;����+ J�#�� � �#��� � �����#��� ���2 �1$0+ J+ � + ���+ ���2 ������ ���� �42 �1$0+ "����2 "+2 . :�����3���2 �+ )�1>0*+ ��� (���� � ������ � ����� ����� ���#� �A ��� � ��� ���� �� ����� ��+ -;� � ����� / �����2 =�)"# � )�**2 4��<404+ "����2 "+2 . :�����3���2 �+ )�1>1*+ 7� ����� � �� ���� ������ � ����� ������ ���#� �O ,���� �� ���� ������ ��# �����+ � ����� ���� �� ��� / �����2 $#) �� )�**2 ��$<�44+ �$� ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ "� �� 2 9+ �+2 �����2 "+ +2 . "�� �� 2 �+ �+ )�11!*+ ;#�� ��� �� ����� �2 �� ����� ������2 � � �&������ ���#���� ���#� �+ � ����� / ���� �� �� � � ��2 80)����#��� )�**2 ���<��$+ "� �� 2 9+ �+2 "�� �� 2 �+ �+2 . ;�#�� 2 :+ -+ )�11$*+ ������� ������� �� ����� ������ � � � �#���� ����� ���#� �+ � ����� ��� ���� / ����� ��� ��� ��� ��2 28)"# � )0**2 !�14*+ 8 �#����� � ���������� �� ��� (���� � ������ � ����� ���#� �+ � ����� / �����2 #&2 >�1<>�0+ M���2 �+ /+2 �2 K+ +2 /���2 �+ D+2 . K� ���2 :+ �+ )�11$*+ ��� �� ������� �� ���� ��� � � ����� ������ �������� ��+ / ���� �� ���! ��� ,�! �*2 %)�*2 �1<�0+ ���# �2 �+ "+ )�11�*+ � ! � �� �;� � *� ������2 7MA /���#� /#������ �+ ������� 2 -+ )�11�*+ 6�� � �� ������� �� ������ � �� ������� ��� ����� ������+ � ����� ��� ������� �� � � � >������� !��2 &2 >1<11+ �����2 ,+ + )�1>>*+ :�� � (���� � ������O � ����� > �� � ����������2 $8)4*2 4�<41+ /������2 8+ D+ )�11$*+ -���� ���#� �������������� � � ��� ���� �� �� ����� ������+ � ����� / �����2 :2)D������� )0**2 �10�<�1$�+ �����2 C+ C+2 . -���� 2 9+ J+2 "�+ )�11>*+ ����� ������� �� �� ����� ������ � � �# ���� ��+ /,� )����� � ��7,������; ? �� �� >����2 1><�!+ -���2 �+ :+2 . -�����2 M+ �+ )�110*+ ��� ���=��=���=(��� � �����A ��� ���� �� � ����#��� �� � �������+ / ���� �� �������� � ����� ) ��?"# �*2 0>!*+ D��=��=���=(��� � � � ������ ������� � ����� ���#� �+ � ����� / ���� �� �� � � ��2 $5)�*2 �1$<���+ ���������2 :+2 . 8����2 �+ )�11�*+ ��� ������� �# �� ���� � � ��� ��������� ����� � ������A ����� �� ���� �� ����� ������ �������+ � ����� ���� �� � � ��2 $82 $��<$44+ ��������2 :+2 . ������2 M+ )�11!*+ � ����� ������2 ����� ���#� �2 � � ��� ���� �� ������ � ��� ��� ������� �� �� ����� ������+ � ��;��� �� � � � � �����2 %2)8���� )4**2 1>1<����+ ��������2 :+ )�11$*+ � ����� ������ ���#� � � � �� ����� ������+ � ����� / �����2 :2)"# � )�**2 !�0!+ ��,� - � . / ���� �� ���! ��� ,�! �* $0 1200$3 $%#4$5$ �$� Federal Open Market Committee meetings and stock market performance Introduction Literature review Data and methodology Results: the FOMC effect Conclusion References