Fall Journal


 
Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 

23 
 

 
 
 

  THE DISPROPORTIONATE COSTS OF FORMING LLCs VS. 
CORPORATIONS: THE IMPACT ON SMALL FIRM LIABILITY PROTECTION 

 
Eden S. Blair 

Bradley University 
esblair@bradley.edu 

 
Tanya M. Marcum 
Bradley University 

tmarcum@bradley.edu 
 

Fred F. Fry 
Bradley University 
ffry@bradley.edu 

 
 

ABSTRACT 
 

The LLC is increasingly the ownership form of choice by nascent small business owners 
as it has some advantages over corporations and sole proprietorships and 
partnerships.  Despite its advantages, some states have higher filing fees for LLCs than 
for corporations.  Some states have significantly higher filing fees than other states for 
both LLCs and corporations.  As a result, emerging companies are often discouraged 
from seeking liability protection, or they seek a corporation, reducing the flexibility 
that could be provided with an LLC.  Our research shows that the disproportionate 
cost of starting an LLC is related to the percentage of LLCs formed in comparison with 
corporations.  This can have significant implications to small business owners since 
they may be choosing ownership forms that are not advantageous to their particular 
venture strictly based on initial filing costs.  These state policy decisions may lead to 
long‐term tax revenue loss within states with higher filing fees. 
 
Keywords: small business, legal entity, LLC, corporation, state fees 
 

INTRODUCTION 
The limited liability company (LLC) is a 
relatively new form of entity that is 
appealing for many small companies.  
Although the first LLC statute was 

passed in Wyoming in 1976 (Dreyer, 
2003), most states did not adopt LLC 
regulations until the 1990s, and the last 
state passed enabling regulation in 1997 
(Fox & Luna, 2005).  LLC regulations 

STRATEG Y  JOURNAL OF SMALL BUSINESS 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

24 

vary state‐by‐state and, while attempts 
have been made to make consistent 
statutes among the 50 states with the 
Uniform Limited Liability Act, these 
attempts have failed (Kleinberger & 
Bishop, 2007).  The LLC is generally 
considered to be superior to a C 
corporation for small business owners 
because of tax considerations, such as a 
lack of double taxation, and superior to 
an S corporation because of ownership 
flexibility considerations.  LLCs do not 
require as many formal aspects such as 
establishing a Board of Directors, by‐
laws, or shareholder restraints.  It is also 
considered superior to sole 
proprietorships and partnerships 
because of liability considerations 
(Ribstein, 2003). 

Small business owners can easily access 
many sources of information on LLCs 
and corporations and these sources fall 
generally into one of two categories.  
The first category is trade books found 
in bookstores.  These books range from 
an in‐depth treatise on forms of 
ownership to a brief treatment found in 
the Idiot’s Guide or Dummies genre 
(Bellafante, 1998).  The second source of 
information comes from textbooks when 
small business owners take certain small 
business, entrepreneurship or business 
law classes.  These textbooks are most 
likely small business and/or 
entrepreneurship textbooks or are legal 
textbooks used either in business 
schools or law schools.  Law school texts 
will treat the topics in great depth for 
law students, while business school texts 
typically offer a few pages for the 

aspiring small business owner.  These 
sources generally leave small business 
owners with limited access to detailed 
information on the advantages of 
forming an LLC or corporation.   

Small business owners really need to 
know the risks and rewards of various 
ownership forms  for their potential 
business.  However, small business 
owners generally are not good strategic 
planners.  They tend to be better at 
creative tasks such as idea creation than 
at managerial tasks like long‐term 
planning (Khandekar & Young, 1985; 
Smith, Hampson, Chaston, & Badger, 
2003).  In addition, small business 
owners are bombarded with a myriad of 
tasks when starting a new business, so 
they often make decisions based on 
limited factors which may not lead to 
quality decision making (Blair, 2010).  
This includes the possibility that small 
business owners focus on the price to file 
rather than the long‐term benefits of 
one form of ownership over another.  
Concrete distinctions such as differences 
in filing costs are easy for a small 
business owner to quickly compare and 
may be used more often when making 
decisions on business forms, even if this 
leads to poorer quality decisions. 

Due to the variance in regulations from 
state to state, there is a wide disparity 
among the states regarding filing costs 
to launch a protected entity.  Table 1 
shows the filing costs for corporations 
and LLCs by state for the year 2007.  For 
example, Arkansas charges $50 to start a 
corporation and also $50 for an LLC, but 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
25 

 

Texas charges $300 for both a 
corporation and an LLC.  In addition, 
while many states charge the same 
amount for a corporation or an LLC, 

such as those stated above, some states 
charge more for a corporation, like 
California, and some charge significantly 
more for an LLC.

 
Table 1 – Costs to file for an LLC and corporation by state (2007). 
State  LLC 

filing costs 
Corporation 
filing costs 

State  LLC 
filing 
costs 

Corporation 
filing costs 

AK  $250  $250  MT  $70  $70 
AL  $85  $95  NC  $125  $125 
AR  $50  $50  ND  $125  $90 
AZ  $50  $50  NE  $110  $60 
CA  $70  $100  NH  $100  $100 
CO  $125  $125  NJ  $125  $125 
CT  $60  $275  NM  $50  $100 
DE  $90  $89  NV  $75  $75 
FL  $125  $70  NY  $200  $125 
GA  $100  $100  OH  $125  $125 
HI  $60  $50  OK  $100  $50 
IA  $50  $50  OR  $50  $50 
ID  $100  $100  PA  $125  $125 
IL  $500  $175  RI  $150  $230 
IN  $90  $90  SC  $110  $110 
KS  $165  $90  SD  $125  $125 
KY  $40  $50  TN  $300  $100 
LA  $75  $60  TX  $300  $300 
MA  $500  $250  UT  $52  $52 
MD  $100  $100  VA  $100  $75 
ME  $175  $175  VT  $75  $75 
MI  $50  $60  WA  $180  $180 
MN  $160  $160  WI  $170  $100 
MO  $50  $50  WV  $100  $50 
MS  $50  $50  WY  $100  $100 

 
To illustrate, Illinois charges $175 for a 
corporation, $500 for an LLC, and $750 
for a series LLC.  It seems to us that 
these costs can influence a small 

business owner to choose one ownership 
form over another.  We believe this is 
true even if the amount is nominal, such 
as the $325 difference in the above 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

26 

example.  Our argument is that small 
business owners, with the myriad of 
decisions they make in the early stages 
of business formation, often need 
specific and easily comparable 
information to make their decisions.  
Thus, a small business owner may see 
the cost to file as an LLC or corporation 
as a way of evaluating their relative 
merits and use it as a major decision 
factor.  In addition, we believe that high 
costs of forming either type of protected 
entity can dissuade or bias a small 
business owner from gaining desirable 
liability protection and perhaps relying 
solely on liability insurance, if anything, 
to meet their needs. 

There is a dearth of academic research 
on the relative merits of different 
ownership forms and especially a lack of 
academic research on the relative costs 
and benefits of LLCs vs. corporations.  
Little is known about how the costs of 
forming an LLC or corporation impact a 
small business owner’s decision to form 
a particular business entity.  This article 
takes the following form.  First, we 
present a review of the literature on 
limited liability companies and 
corporations, focusing on the unique 
advantages of each and the cost or 
challenges of forming each.  We then 
look at the relative costs of forming an 
LLC vs. a corporation on a state‐by‐state 
basis and the relationship that cost has 
with the number of LLCs and 
corporations formed.  Next, we examine 
how these implications could impact 
how a small business owner chooses a 
particular form of business.  We will 

then discuss those findings and the 
implications they may have for public 
policy as well as for small business 
owners seeking liability protection.  
Finally, we will suggest avenues for 
future research regarding related topics. 

LITERATURE REVIEW 
We begin our literature review with a 
comparison of the benefits to a small 
business owner between corporations 
and LLCs as the most common choices 
of business formation that provides 
liability protection.  Other business 
forms, such as sole proprietorships and 
partnerships generally lack liability 
protection and are not discussed in 
detail here. 
 
Corporations 
Corporations have been in existence for 
centuries.  The first corporation in the 
United States was formed in 1636 and is 
known today as Harvard University 
(Kaufman, 2008).  Because of their 
longevity, the benefits as well as the 
problems of the corporate form of 
business are well known, and both state 
statutes and case law regarding 
corporations are well accepted in the 
legal profession (Blair, 2004).  Perhaps 
the most significant advantage of 
forming a corporation is the concept of 
limited liability (Carney, 1998).  Owners 
of sole proprietorships and partnerships 
are subject to unlimited liability in the 
case of lawsuits or claims by creditors.  
That is, they can lose not only what they 
have invested, but also other wealth or 
assets held personally in the name of the 
owner.  The corporation provides 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
27 

 

protection of those personal assets not 
invested in the business itself.  Thus, if 
an owner invests a total of $50,000 in the 
business, the lien the creditors obtain 
can only attach up to $50,000.  They also 
cannot take other assets outside the 
business, except when a lender requires 
the owner to sign personally for a loan 
rather than in the name of the 
corporation, which is a separate legal 
entity (Soderquist, 2000).   

Some small business owners may 
substitute liability insurance to protect 
them against losses instead of 
incorporating their business or forming 
an LLC.  Complete liability insurance for 
a business should include workers’ 
compensation, auto, general liability and 
property/casualty coverage, plus an 
added layer of protection, the umbrella 
policy.  Too little insurance leaves the 
business vulnerable.  All insurance 
premiums are based on the risks 
involved within the business, thus 
varying from business to business.  At 
first glance, this may seem like an 
approach to reduce the costs of business 
formation; however, insurance coverage 
may not cover potential litigation, 
leaving the small business owner who 
remains a sole proprietor with high out 
of pocket liabilities, usually resulting in 
risk to personal assets.  All businesses, 
regardless of their entity, should have 
proper insurance coverage to protect the 
entity as well as the owner. In addition, 
some states have passed laws limiting 
the tort liability judgments that can be 
awarded by juries.  Small business 

owners should not interpret this as 
minimizing their liability risks in their 
business. 

Corporations also provide the advantage 
of ease of sale of all or portions of the 
business (Carney, 1998).  In sole 
proprietorships and partnerships, 
owners own actual assets in the 
business.  Thus, if a potential owner 
desires to buy into the business or a 
current owner wants out of the business, 
the owners must go through the often 
laborious task of valuing each of the 
assets of the company and then deciding 
how the new ownership set will take 
possession of those assets (Tuller, 1994).  
In a corporation, owners own shares of 
stock in the company.  Thus, adding or 
subtracting owners involves only the 
process of agreeing on the value of the 
stock itself and not the individual assets 
of the company (Carney, 1998).  In the 
case of publicly held corporations, the 
value of stock or other assets is 
determined by the market and can easily 
be traded. 

A third benefit of the corporate form is 
the relative ease of raising capital.  Since 
the corporation utilizes shares of stock 
as ownership units, it is relatively easy to 
issue more shares of stock (Shleifer & 
Vishny, 1997).  Private or public 
placements of stock can yield substantial 
sums of capital to operate the business.  
Adding equity capital through issuance 
of additional stock also then sets the 
stage of leveraging that equity by adding 
still more capital in the form of debt.  



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

28 

Thus, growth of a business is enabled by 
the corporate form of business that is 
typically beyond the capacity of many 
sole proprietorships and partnerships.  
We believe this is one reason why 
corporations are more advantageous for 
fast‐growing entrepreneurial firms, 
which often need to raise capital in 
stages, than the more steady growth 
found in most small businesses. 

The major disadvantage of the corporate 
form of ownership is the concept of 
double taxation (Morck & Yeung, 2005).  
Corporations are taxed on their income 
since they are a separate entity.  If the 
owners of the corporation receive 
dividends from the corporation, then 
those dividends are also taxed as income 
to the shareholders.  Owners of 
corporations can overcome this double 
taxation, however, by declaring the 
business as an IRS subchapter S 
corporation.  This provides the pass‐
through taxation for owners (Goolsbee, 
2004).  There are a number of 
limitations to the subchapter S 
corporation.  These include that the 
owners of the subchapter S corporation 
must be individuals rather than other 
companies, trusts, and other entities, 
they must be US citizens, and the 
number of owners is limited to 100 
shareholders (Goolsbee, 2004). 

The Sarbanes‐Oxley Act of 2002 (SOX), a 
federal law, provides that large 
corporations that are subject to public 
reporting requirements of the Securities 
and Exchange Act of 1934 must take 
greater internal control of financial 

reporting.  One goal of SOX is to 
promote greater investor protection by 
providing for criminal liability for 
violations by corporations.  Although 
these laws are uniform for all 
corporations regardless of their state of 
incorporation, the requirements do not 
pertain to most small business owners. 
 
Limited Liability Companies 
The limited liability company (LLC) is a 
relatively recent phenomenon.  The first 
LLC was formed in Wyoming in 1977 
(Dreyer, 2003), but general acceptance of 
LLCs throughout the United States 
developed primarily during the 1990s 
(Murdock, 2001).  Limited liability 
companies are now accepted in all 
states, although states do vary somewhat 
in their treatment (Murdock, 2001). 

Limited liability companies have the 
same limited liability protection as 
corporations (Friedman, 2004).  Like 
corporations, they must be registered 
with the state in which they are formed 
or are doing business.  They can also 
have the pass‐through taxation 
comparable to sole proprietorships and 
partnerships.  Thus, they have many 
similarities with the subchapter S 
corporation.  The advantage of LLCs, 
however, is that they have more 
flexibility than the subchapter S 
corporation (Murdock, 2001).  They can 
have more than one form of ownership 
such as individuals, other businesses, 
and trusts.  They can be managed either 
by the membership of the LLC or by a 
manager who may or may not be a 
member of the LLC.  



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 

29 
 

Members of an LLC adopt an operating 
agreement that specifies the voting 
rights, withdrawal rights and issues, 
responsibilities of members, and how 
the LLC is to be managed.  The 
operating agreement determines 
whether the members manage the LLC, 
delegate that power to one of their 
members, or hire an outside manager 
(Jennings, 2009).  However, these are 
much more flexible than the articles of 
incorporation that are required by state 
corporate formation statutes.  LLCs can 
have, for example, shareholders from 
outside the United States, unlike 
subchapter S corporations, and are not 
required to have a Board of Directors or 
annual meetings as required by 
corporations.   

Disadvantages of limited liability 
companies are relatively minor 
(Murdock, 2001).  Like the corporation, 
forming an LLC requires filing with a 
state Secretary of State’s office (or 
similar government office), thus there is 
some paperwork that must be completed 
(Ribstein, 2008).  It also typically 
requires payment for submitting an 
annual report fee.  These fees often vary 
from state to state from as little as $0 in 
Minnesota to as high as $500 in 
Massachusetts.  An LLC also requires an 
operating agreement which includes the 
determination of whether the LLC is 
manager‐managed or member‐managed 
(Ribstein, 2008).  Since LLC enabling 
statutes are relatively new in many 
states, there has not been a significant 
amount of case law filed to help owners 

anticipate how legal disputes might 
affect their business (Barringer & 
Ireland, 2008). 
 
State Filing Costs and Other Fees:  
Perspectives of the States 
States levy taxes and other fees on state‐
chartered entities in order to generate 
fees.  This is due partially to offset the 
expenses incurred by each state because 
of the additional paperwork and 
regulatory monitoring of the business 
entities.  A more significant reason for 
the fees, however, is that the fees add 
money to state treasuries.  Thus, there is 
a quandary with setting state‐imposed 
fees.  Businesses and their associations 
attempt to reduce the cost of operating a 
business by lobbying for lower fees and 
taxes.  State governments are sensitive to 
their constituents but realize that 
lowering fees also lowers revenues to the 
state.  State budget offices will resist any 
legislation that has the effect of reducing 
revenues even though the action could 
be interpreted as a business‐friendly 
move (Wetzler, 1993).  States will 
generally only approve modifications to 
existing laws that make these fees more 
equitable when they can ensure that the 
net result is revenue‐neutral or revenue‐
positive (C. Moles, personal 
communication, March 9, 2009). 

A case can be made that the advent and 
growth of LLCs are revenue‐negative, 
thus bringing less revenue into the state, 
either when fees for LLCs are less than 
for corporations or when fees for LLCs in 
one state are more desirable than fees in 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

30 

another state.  Fox and Luna (2005) 
concluded that, indeed, the proliferation 
of LLCs across the United States did 
have a negative impact on state revenue 
generation, because of the loss of double 
taxation revenues associated with 
corporations.  The total impact of LLCs 
on state revenues, however, should 
consider whether owners choosing LLCs 
previously held C corporations, S 
corporations, or one of the non‐entity 
forms of ownership, such as a sole 
proprietorship or partnership.  Business 
owners that switch from a sole 
proprietorship or partnership to an LLC 
will increase revenues to the state 
because no initial filing fees or renewal 
fees are collected for sole 
proprietorships or partnerships.  These 
business owners would most likely 
switch their venture to an LLC if the 
filing costs were lower.  Thus, lower 
filing fees could actually increase 
revenues to the state by the increase in 
the volume of LLCs. 
 
State Filing Costs and Other Fees:  
Perspectives of the Small Business 
Owner 
Considering the impact of LLCs from the 
perspective of the small business owner 
rather than state governments, the issue 
is one of costs to form and operate the 
business as well as the ease of operation 
of the business itself.  One of the 
advantages of sole proprietorships and, 
to an extent, partnerships, is the ease of 
formation (Doran, Whittenburg, & 
Bunn, 2004).  This ease of formation 
relates both to the lack of filing 

requirements and the relatively low cost 
of forming the business.  Conversely, 
owners of both corporations and limited 
liability companies are required to file 
articles of incorporation for corporations 
or articles of organization for LLCs and 
pay necessary fees (Miller, 2009).  
Owners of start‐up companies must 
decide which form offers the most 
benefits for the cost (Friedman, 2004).  
Owners of existing companies may, at 
some time, consider whether their 
current ownership form still meets the 
needs of the company as it grows. 

Articles of incorporation must include 
the name of the corporation, its 
shareholders’ names and addresses, and 
shareholder rights.  The fees for 
corporations vary by state.  Some states 
charge as little as $50 while others, such 
as Texas, charge up to $300.  States may 
charge a franchise tax based on the size 
of the capital contribution.  In addition, 
states charge for incidentals such as 
change of address, dissolution, 
amendments of articles of incorporation, 
late filing penalties, and others 
(Spadaccini, 2007). 

Limited liability companies file articles 
of organization which are similar to the 
articles of incorporation.  The articles of 
organization include names and 
addresses, the operating agreements, 
and other issues.  Fees for these vary 
from state to state with Arizona, 
Oregon, and others charging $50 and 
Illinois and Massachusetts charging 
$500.  In addition, some states allow a 
series LLC, which isan LLC within an 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
31 

 

LLC.  The series LLC is one or more LLCs 
formed as subsidiaries to a main LLC.  
There are seven states with series LLCs, 
Delaware, Illinois, Iowa, Nevada, 
Oklahoma, Tennessee, and Utah.  Series 
LLCs are useful when different LLCs 
(such as real estate properties) have 
differing risk factors, and the owner 
desires to keep them separate but under 
the overall ownership of a single LLC.  
Again, Illinois tops the list of statutory 
filing fees for a series LLC at $750.  States 
typically require annual reporting and 
assess fees for those annual reports, 
reservation of names, amendments, 
dissolution, and other issues. 

It is the filing fees and tasks associated 
with forming and reporting LLCs or 
corporations that are of concern to a 
small business owner considering which 
ownership form of business to use 
(Friedman, 2004).  Sole proprietorships 
cost virtually nothing to start.  
Partnerships require only partnership 
agreements (and do not require that in 
all states).  Partnership agreements 
should be done with the help of an 
attorney.  However, since this adds 
additional costs, even if relatively minor, 
some small business owners may choose 
to file their business form independently 
(Schanz, 2007).  Corporations and LLCs, 
however, have the cost of filing plus the 
cost of attorney assistance if the small 
business owner seeks legal advice.  This 
cost can be significant for start‐up 
companies, to the extent that some 
small business owners elect not to avail 
themselves of the benefits of 

corporations or LLCs because of the 
added expense.  Further, in states that 
charge more for an LLC than a 
corporation, small business owners may 
be encouraged by the disproportionate 
costs to adopt the corporate form of 
business rather than the LLC, despite 
the potential disadvantages for doing so. 
 

THEORY DEVELOPMENT 
Our interest is in determining whether 
or not the filing fees and other costs of 
forming the business dissuade small 
business owners from adopting business 
organizational forms that limit liability.  
In addition, we are interested in whether 
states that assess higher fees for LLCs 
will see fewer LLCs registered. 

Based upon the literature research above 
and analysis of information regarding 
corporations and limited liability 
companies among states, we make the 
following hypotheses.  When filing fees 
are higher, we would expect fewer small 
business owners choosing that form of 
business.  States with lower fees are 
more likely to have greater numbers of 
registered businesses than in those 
states with high filing fees.  These 
hypotheses test how much the fees to 
file as a corporation or LLC encourage or 
deter a small business owner in that 
state compared to other states with 
lower or higher filing fees. 

H1a:  States requiring higher fees for 
establishing corporations will have a 
lower percentage of their total businesses 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 
32 

registered as corporations than LLCs 
than those states with lower fees. 

H1b:  States requiring higher fees for 
establishing LLCs will have a lower 
percentage of their total businesses 
registered as LLCs than corporations 
than those states with lower fees. 

Even though many states charge 
essentially the same fees for LLCs as for 
corporations, some states charge 
substantially higher fees for LLCs.  The 
reasoning here is most likely that 
corporation fees were established many 
years ago, and it is a difficult legislative 
process to amend the statutes to keep up 
with cost or revenue needs of the states.  
LLCs, however, are relatively new.  Thus, 
state legislatures or Secretary of State’s 
offices may have seen higher LLC filing 
as a revenue‐positive move when the 
statutes were created, generally in the 
early 1990s.  These revenues are positive 
in the sense that since new legislation 
was needed to create the LLC statutes, 
higher fees, relative to the fees of 
corporations, were also included with 
the legislation, and higher fees should 
lead to more revenue.  However, this 
discrepancy in costs might lead a small 
business owner to choose to file as a 
corporation. 

H2:  States that charge 
disproportionately higher fees for LLCs 
compared with corporations will have a 
smaller ratio of their total businesses 
formed as LLCs. 

Hypothesis 2 asserts that these higher 
fees in comparison with that state’s 

corporation filing fees will encourage 
small business owners to form 
corporations rather than forming LLCs.  
Those small business owners will most 
likely utilize the corporation with 
subchapter S treatment or will use a sole 
proprietorship or partnership, which will 
likely not protect them from personal 
liability. 
 

METHODOLOGY 
Fees charged for LLCs and corporations 
were determined by checking each 
state’s Secretary of State’s Office (or 
similar state agency) website.  Website 
addresses were obtained from Michael 
Spadaccini’s (2007) Forming an LLC in 
Any State, as well as independent 
internet searches.  Tables 2a, 2b & 2c 
show the differences in costs of filing for 
corporations and LLCs by state, with 
states divided into three categories:  
states with the same filing fee for LLCs 
and corporations, ones with higher LLC 
filing fees than corporations, and ones 
with lower LLC filing fees than 
corporations.  The numbers of 
corporations and LLCs filed each year 
were provided by the International 
Association of Commercial 
Administrators Annual Report of 
Jurisdictions.  Many states charge a 
primary filing fee as well as a bevy of 
secondary fees for minor aspects, such as 
reserving a name, dissolving the entity, 
or even changing the location of the 
business.  While we note these as 
additional costs, we do not include them 
in our analysis for several reasons.  First, 
some initial fees, such as filing to reserve 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
33 

 

a name, may be paid earlier than the 
decision to form as an LLC or 
corporation, and thus may not be 
considered in the business formation 
decision.  Second, states are not 
consistent on what fees they require, so 
reliable control variables for these costs 
could not be obtained.  Third, we believe 
that small business owners are looking 

at the initial filing fee to make their 
business formation decision, not later 
fees, which is consistent with our belief 
that small business owners look at one 
concrete factor (the differences in filing 
fees) without considering the long‐term 
impact of later annual renewal costs. 
 

 
Table 2a – Filing Costs ‐ States with equal costs to file (2007) 
State  LLC  Corporation  State  LLC  Corporation 
AK  $250  $250  NC  $125  $125 
AR  $50  $50  NH  $100  $100 
AZ  $50  $50  NJ  $125  $125 
CO  $125  $125  NV  $75  $75 
GA  $100  $100  OH  $125  $125 
IA  $50  $50  OR  $50  $50 
ID  $100  $100  PA  $125  $125 
IN  $90  $90  SC  $110  $110 
MD  $100  $100  SD  $125  $125 
ME  $175  $175  TX  $300  $300 
MN  $160  $160  UT  $52  $52 
MO  $50  $50  VT  $75  $75 
MS  $50  $50  WA  $180  $180 
MT  $70  $70  WY  $100  $100 

 
 
 

Table 2b – Filing Costs ‐ States with greater costs to file an LLC (2007) 
State  LLC  Corp.  Diff.  State  LLC  Corp.  Diff. 
DE  $90  $89  $1  NE  $110  $60  $50 
FL  $125  $70  $55  NY  $200  $125  $75 
HI  $60  $50  $10  OK  $100  $50  $50 
IL  $500  $175  $325  TN  $300  $100  $200 
KS  $165  $90  $75  VA  $100  $75  $25 
LA  $75  $60  $15  WI  $170  $100  $70 
MA  $500  $250  $250  WV  $100  $50  $50 
ND  $125  $90  $35         



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

34 

 
Table 2c – Filing Costs – States with less costs to file an LLC(2007) 
State  LLC  Corp.  Diff.  State  LLC  Corp.  Diff. 
AL  $85  $95  $10  MI  $50  $60  $10 
CA  $70  $100  $30  NM  $50  $100  $50 
CT  $60  $275  $215  RI  $150  $230  $80 
KY  $40  $50  $10         
 
For the study, the authors gathered U.S. 
state‐by‐state data on LLC and 
corporation filing costs and the numbers 
of LLCs and corporations filed per year 
from the International Association of 
Commercial Administrators Annual 
Report of Jurisdictions as well as other 
publically available data sources.  Data 
from 2006 to 2008 were entered.  
Because of a lack of independence 
among data from one state across three 
years, only one year’s data was used for 
each state.  2007 data was chosen 
because that year included the most 
complete data and was the most recent 
economically stable year, since in 2008 
there was a drastic economic recession.  
The 2007 data was used when this data 
for the state was available (n = 42 states).  
To make this dataset as complete as 
possible, 2008 data (n = 2 states) and 
then 2006 data were used for the 
analysis (n = 4 states), giving a total 
sample size of n = 48.  Due to missing 
data, our dependent variable has 46 
cases. 

The dependent variable used for this 
analysis is the filed ratio, the ratio of 
the number of LLCs filed over the 
number of corporations filed in that 
state for the year collected.  This ratio 
demonstrates how many more or fewer 

LCCs were filed than corporations filed 
in that year, with values above 1 meaning 
more LLCs were filed and below 1 
meaning fewer LLCs were filed than 
corporations.  The following 
independent variables are used for this 
analysis: 

• LLC cost – the cost, in U.S. 
dollars, for a business to file as 
an LLC, mandated by each state. 

• Corp cost – the cost, in U.S. 
dollars, to incorporate a 
business, mandated by each 
state. 

• Cost ratio – the ratio of LLC 
filing costs over corporation 
filing costs.  Values greater than 
one demonstrate a greater cost 
for filing a firm as an LLC than 
incorporating in that state. 

• Cost difference – the dollar 
value difference in LLC filing 
cost minus the corporation 
filing cost. 

RESULTS AND DISCUSSION 
Figure 1 shows the means of the average 
ratio of LLCs to corporations filed 
divided into three categories:  those 
states where filing costs for LLCs are 
greater than corporations, those where it 
is less, and those where the costs are 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
35 

 

equal.  Table 3 reports key descriptive 
statistics for the main variables.  Pearson 
correlations are reported.   The filed ratio 
variable was inversely correlated (r = ‐
0.31, p < 0.05) with LLC cost, suggesting 

that higher costs to file an LLC was 
correlated with a lower ratio of LLCs 
filed compared to corporations, 
supporting H1b.

 
Figure 1 ‐ The mean ratio of LLCs to corporations filed by the cost differences 
of filing as an LLC or corporation 
 

 
 
Table 3 ‐ Correlation matrix 
 
  n  Mean  s.d.  1  2  3  4  5  6 
1. Filed ratio  46  2.87  1.91             
2. LLC cost  48  $128.17  $98.66  ‐.31*           
3. Corp cost  48  $110.54  $63.09  .12  .63**         
4. LLC filed  46  28,564.33  27,383.00  ‐.06  ‐.03  .02       
5. Corp filed  47  15,974.68  25,357.65  ‐.38*  .13  .01  .77**     
6. Cost ratio  48  1.19  .53  ‐.40**  .63**  ‐.10  ‐.08  .15   
7. Cost 
difference 

48  17.63  76.79  ‐.31*  .42**  ‐.17  ‐.01  .11  .80** 

* p < .05 
** p < .01 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

36 

 
The correlation between filed ratio and 
corp cost was not statistically significant; 
suggesting the cost to file a corporation 
is not related to more LLCs being filed 
than corporations, which suggests no 
support for H1a.  Filed ratio and cost 
ratio were significantly correlated (r = ‐
0.40, p < 0.01), suggesting that, when 
LLC filing costs are higher than 
corporation filing costs, fewer ventures 
file as an LLC compared to corporations, 
providing support for Hypothesis 2.  This 
proportional difference also holds true 
when examining the actual dollar 
difference (cost difference) between the 
cost to file as an LLC and a corporation 
(r = ‐0.31, p < 0.05), providing additional 
support for H2. 

We used a hierarchical regression to test 
the hypothesized relationships between 
the filed ratio variable and the various 
filing costs variables mentioned above.  
These three models appear in Table 4 

and depict the effects of entering 
additional variables into the equation.  
Model 1 examines the effects of the 
straight dollar difference between LLCs 
and corporation filing costs and it ability 
to predict the proportion of LLCs to 
corporations filed.  Model 2 added the 
variable of the ratio of differences in the 
costs of LLCs over the costs of 
corporation filings.  Model 3 included 
the costs to file an LLC and the costs to 
file a corporation, although LLC filing 
costs were excluded from the analysis 
due to multicollinearity effects.  The 
only significant predictor in the variables 
included for the different proportion of 
filings was the difference between LLC 
and corporation filing costs, which 
provides additional support for H2.  
Adding additional variables to the model 
did not improve the predictability of 
Model 1. 

 

Table 4 ‐ Hierarchical regression results predicting ratio of LLCs over 
corporations filed. 
  Filed ratio 
Variable  Model 1  Model 2  Model 3 
Cost difference  ‐ 0.50**  ‐ 0.67*  ‐ 0.72* 
Cost ratio    0.20  0.25 
Corporation filing costs      0.13 
R2  0.25  0.26  0.27 
Adjusted R2  0.23  0.22  0.22 
Δ Adjusted R2    0.01  0.02 
F  14.56**  0.46  0.92 
* p < .05 
**p < .01 
 

CONCLUSION 
This article finds evidence that state 
policies towards filing fees are an 

important factor when initial business 
organizational decisions are made by 
start‐up companies.  States with equal 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
37 

 

costs between filing for an LLC or a 
corporation and states in which it costs 
less to file for an LLC than a corporation 
typically have a higher proportion of 
ventures filed as an LLC than as a 
corporation than those with greater 
differences in costs.  This suggests that 
small business owners do use the cost to 
file between the two entities as a 
decision factor when choosing between 
filing for an LLC or a corporation.  This 
may mean that small business owners 
lose the benefits of greater flexibility and 
fewer restrictions of an LLC because they 
see incorporating as a less expensive 
alternative.   

There are, however, some disadvantages 
to changing the fee structure.  Illinois, 
with the highest disparity between LLC 
filing costs ($500) and corporations 
($125) reported that they would stand to 
lose almost $7 million (of the forecasted 
$27.2 billion in revenues (Quinn, 2009)) 
if the state lowered their filing fees 
(Moles, 2009b).  However, this 
assumption made by the Secretary of 
State’s Office, does not account for 
additional filings if small business 
owners switch to an LLC from their 
existing sole proprietorship or 
partnership.  It is possible that lower 
filing fees could encourage more small 
business owners to file as an LLC, thus 
increasing state revenues. 

State laws regulating the formation of 
business entities, their operation, and 
dissolution are unique to each state, 
which could have an impact on business 

formation decisions.  However, relatively 
uniform laws have been adopted by 
most states in the areas of partnerships, 
i.e. the Uniform Partnership Act (and 
subsequent revisions) and corporations, 
i.e. the Model Business Corporation Act.  
In an attempt to create a uniform 
template for state legislatures to adopt, 
the Uniform Limited Liability Company 
Act was adopted by the National 
Conference on Commissioners on 
Uniform State Laws by the U.S. in 1996; 
however, as of 2002, only eight states 
had adopted those regulations.  Despite 
this lack of adoption and given that the 
laws for the formation of various 
business entities are state laws, not 
federal laws, most laws are very similar 
in nature.  We believe that this 
uniformity suggests that the relatively 
minor state statute and liability practice 
differences do not have an impact on the 
business formation decision. 

Implications 

As the greatest difference between LLC 
and corporate filing costs is $325, and 
the most expensive filing cost is $500, 
some might argue that the expense paid 
to file is negligible when compared to a) 
the risk of liability if a small business 
owner does not form an LLC or 
corporation, or b) the risk of inflexibility 
and greater requirements of a 
corporation because it is more expensive 
to file as an LLC.  However, it does 
appear that there are a smaller 
proportion of filings of LLCs compared 
to corporations when the filing costs of 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

38 

LLCs are higher than corporations.  
Anecdotal evidence from discussions 
with small business owners supports this 
assertion.  Despite the relatively small 
cost to file in comparison to all start‐up 
costs, small business owners do seem to 
take these costs into account. 

Small business owners are faced with 
numerous decisions that they must 
make early on in their venture.  As 
stated earlier, these owners generally are 
not nearly as good at the managerial and 
planning tasks as they are with the 
creative tasks, such as opportunity 
recognition and product development 
(Khandekar & Young, 1985; Smith et al., 
2003).  Thus, with the dozens, if not 
hundreds, of decisions they make early 
in the business formation process, small 
business owners might prioritize their 
time and energy on more interesting and 
creative aspects of starting their firm.  
They may choose simple, specific 
factors, like filing fees, when making 
decisions on business forms of 
ownership.  Sifting through the various 
advantages and disadvantages of 
forming one business form over another 
takes longer than comparing two 
separate dollar values and often requires 
the use of a lawyer and/or an 
accountant, which adds to the 
complexity in making a decision as well 
as the additional legal and accounting 
fees.  Small business owners may be 
making poor business ownership 
decisions in lieu of ease in evaluating the 
process. 

These oversimplified decisions can put 
the small business owner at risk.  First, 
small business owners may choose the 
easier and less expensive forms of 
business, like a sole proprietorship, 
which puts them at personal risk for 
liabilities incurred by the firm.  Second, 
they might choose a corporation despite 
an LLC having the greater flexibility and 
tax incentives they need, or choose an 
LLC when they are planning to grow 
into a large, public firm, where a 
corporation has greater advantages.  
Changing forms of business once the 
business is in operation is expensive and 
time consuming.  Firms have to wind 
down their businesses, in essence 
shutting down, to reform as another 
form.  This not only costs money, time 
and paperwork, but it isalso a taxable 
event.  Small business owners 
uneducated on the advantages and 
disadvantages of each form are at the 
greatest risk of using differences in cost 
as a major decision factor.  Educated 
small business owners are at less risk, 
but are still probably likely to use filing 
costs as a factor when the differences are 
greater.  A small business owner 
knowledgeable about the characteristics 
of each form of business in a state with 
equal costs to file for an LLC or 
corporation will probably make the best 
decision based on the relative merits of 
each business ownership form. 

States argue that lowering the filing fees 
for an LLC will hurt the state, since 
revenue from filing fees will decrease.  
However, this makes the assumption 
that the number of LLCs filed each year 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 

39 
 

will remain the same.  This assumption 
is likely to be incorrect.  High LLC filing 
fees may dissuade a number of small 
business owners from choosing to form 
an LLC and instead remain a sole 
proprietorship or partnership.  This has 
two implications for states.  First, lower 
LLC and corporation filing fees may 
cause more businesses to switch from 
sole proprietorships or partnership to an 
LLC or corporation.  Thus, revenue lost 
from lowering the filing fee may be 
made up and surpassed because of 
higher volume of LLC filings.  Second, 
the states run a financial risk when more 
of the small business owners in their 
states remain unprotected from liability.  
For example, if an employee is disabled 
in a workplace accident and a firm is 
unprotected, the employee may end up 
on state disability when the financial 
resources of the firm and the personal 
assets of the small business owner are 
exhausted.  Even if the employees do not 
need public assistance, the income tax 
revenues of the firm in the case of a 
corporation, or the small business owner 
in terms of the corporation and LLC, 
would diminish if a firm must close 
because of an incident in which it was 
not protected from liability. 

Future Research 

As stated above, while states like Illinois 
could lose revenue if they reduced their 
filing fees, it is possible that ventures 
that are currently sole proprietorships or 
partnerships might be more likely to file 
as an LLC if the costs to do so were 

lower, thus perhaps making up or even 
surpassing revenue from filing.  A 
possible future study might look at how 
many more ventures would file as an 
LLC if costs were lower.  Also, 
researchers could examine the factors 
that small business owners use when 
determining their form of business, such 
as the costs to file, the desire to limit 
liability, tax implications, the size and 
nature of the business, and the advice of 
professionals, such as attorneys or 
accountants.  These research questions 
could be of interest to researchers, small 
business owners, and policy makers, and 
lead to further policy adjustments and 
implications. 
 

REFERENCES 

Barringer, B. R. & Ireland, R. D. (2008). 
Entrepreneurship: Successfully Launching 
New Ventures (2 ed.). Saddle River, New 
Jersey: Pearson Prentice Hall. 

Bellafante, G. (1998). The battle of the 
knuckleheads. Time, 1998(October 5): 
72‐73. 

Blair, E. S. (2010). Unconsciousness and 
entrepreneurial behavior: What you 
think is not what you think. In M. Day & 
A. Staunton & I. Welpe (Eds.), 
Neuroeconomics and the Firm. London: 
Edward Elgar. 

 

 



Journal of Small Business Strategy 
 

 
 

40 

Blair, M. M. (2004). The neglected 
benefits of the corporate form: Entity 
status and the separation of asset 
ownership from control. In A. Grandon 
(Ed.), Corporate Governance and Firm 
Organization: Microfoundations and 
Structural Forms: 45‐66. Oxford: Oxford 
University Press. 

Carney, W. J. (1998). Limited liability. In 
B. Bouckaert & G. De Geest (Eds.), 
Encyclopedia of Law and Economics: 
5620. 

Doran, M., Whittenburg, G. E., & Bunn, 
R. G. (2004). Limited liability company: 
Still the best choice for most small 
businesses Journal of Taxation of 
Investments, 21(4): 392‐401. 

Dreyer, S. E. (2003). Toward a bank‐LLC: 
analysis and implications of the FDIC s 
final rule allowing banks to organize as 
limited liability companies. Banking Law 
Journal, July/Aug: 576‐622. 

Fox, W. F. & Luna, L. (2005). Do limited 
liability companies explain declining 
state corporate tax revenues? Public 
Finance Review, 33(6): 690‐720. 

Friedman, H. M. (2004). The silent LLC 
revolution:  The social cost of academic 
neglect. Creighton Law Review, 38(1): 35. 

Goolsbee, A. (2004). The impact of the 
corporate income tax: evidence from 
state organizational form data. Journal of 
Public Economics, 88(11): 2283‐2299. 

Jennings, M. M. (2009). Business: Its 
Legal, Ethical, and Global Environment: 
South‐Western CENGAGE Learning. 

Kaufman, J. (2008). Corporate law and 
the sovereignty of states. American 
Sociological Review, 73: 402‐425  

Khandekar, R. P. & Young, J. E. (1985). 
Selecting a legal structure: A strategic 
decision. Journal of Small Business 
Management, 23(1): 47. 

Kleinberger, D. S. & Bishop, C. G. (2007). 
The next generation: The revised 
uniform limited liability company act. 
The Business Lawyer, 62(2): 515. 

Miller, E. S. (2009). Symposium‐limited 
liability companies at 20: Are the courts 
developing a unique theory of limited 
liability companies or simply borrowing 
from other forms? Suffolk University Law 
Review 42(3): 617‐653. 

Moles, C. (2009). Personal 
communication with Chuck Moles, 
Illinois Secretary of States Office, 
Department of Business Services, 
Limited Liability Division, regarding 
Illinois Senate Bill 1886. In T. Marcum & 
F. Fry (Eds.). Springfield, IL. 

Morck, R. & Yeung, B. (2005). Dividend 
taxation and corporate governance. The 
Journal of Economic Perspectives, 19(3): 
163‐180. 

 

 



Volume 20, Number 2 Fall/Winter 2009 
 

 
 
41 

 

Murdock, C. W. (2001). Limited liability 
companies in the decade of the 1990s: 
Legislative and case law developments 
and their implications for the future. The 
Business Lawyer, 56(2): 499. 

Quinn, P. (2009). Illinois State Budget, 
Fiscal Year 2010. Springfield, IL: State of 
Illinois Governor's Office. 

Ribstein, L. E. (2003). LLCs:  Is the future 
here? Business Law Today, 13(2): 11. 

Ribstein, L. E. (2008). An analysis of the 
revised uniform limited company act. 
Virginia Law & Business Review, 3(1): 36‐
80. 

Schanz, S. J. (2007). Entrepreneurial 
selection and use of legal counsel. New 
England Journal of Entrepreneurship, 
10(2): 59. 

Shleifer, A. & Vishny, R. W. (1997). A 
survey of corporate governance. The 
Journal of Finance, 52(2): 737‐783. 

Smith, E. S., Hampson, Y., Chaston, I., & 
Badger, B. (2003). Managerial behavior, 
entrepreneurial style, and small firm 
performance. Journal of Small Business 
Management, 41(1): 47‐67. 

Soderquist, L. D. (2000). Theory of the 
firm: What a corporation is. Journal of 
Corporation Law, 25(2): 375. 

Spadaccini, M. (2007). Appendix B; 
Secretary of State's offices web sites, 
Forming an LLC in Any State: 
Entrepreneur Media, Inc. 

Tuller, L. W. (1994). The Small Business 
Valuation Book. Avon, MA: Adams 
Media. 

Wetzler, J. W. (1993). Federal tax policy 
and the states:  Corporate integration. 
National Tax Journal, 46(3): 393‐397. 
 
Eden S. Blair is an Assistant Professor 
of Entrepreneurship at Bradley 
University.  Her primary research and 
teaching interests are in entrepreneurial 
cognition, venture financing, and 
creativity and innovation. 

Tanya Marcum is an Assistant Professor 
of Law at Bradley University.  Her 
research interests include business and 
labor law. 

Fred F. Fry is the Turner Chair of 
Entrepreneurship, Emeritus, at Bradley 
University.  His research interests 
include entrepreneurial and small 
business strategy and policy. 

 



Reproduced with permission of the copyright owner. Further reproduction prohibited without permission.