Microsoft Word - 04-imamudin Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan Volume 14, Nomor 1, April 2013, hlm.26-34 INFLASI DI INDONESIA: SELEKSI MODEL EKONOMETRIKA Imamudin Yuliadi Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Yogyakarta, Jalan Lingkar Selatan, Bantul, Yogyakarta 55183 Indonesia, Phone +62 274 387656 E-mail korespondensi: imamudin2006@yahoo.co.id Naskah diterima: Agustus 2012; disetujui: Februari 2013 Abstract: Inflation impact on macroeconomic performance such as the exchange rate, economic growth, interest rates, exports, imports, wages and the price index of stocks and securities in the capital markets. To get an idea relevant to the topics raised in this study then formulated the research model on inflation and its implications on the fundamentals of the Indonesian economy with multiple equation model approach, semi logarithm, error correction model (ECM), and multiple equations, partial adjustment model (PAM), this phenomenon shows that the increase in the level of SBI will increase the efficiency of the financial sector to further boost the amount of lending and reduce the amount of bad loans. While the value of the variable regression on the amount of currency in circulation amounted -132.7688 means that if the amount of currency in circulation rose one percent will push down inflation of -132.76 percent. Circumstances indicate that the increase in the amount of currency will encourage the real sector to absorb the amount of money circulating in the economy such as the increase in consumption, investment, production, etc., thereby decreasing the rate of inflation. Keywords: demand pull inflation; cost push inflation; economic distortions; exchange rate JEL Classification: E31, E52, C1 Abstrak: Inflasi berdampak terhadap kinerja ekonomi makro lainnya seperti nilai tukar rupiah (kurs), pertumbuhan ekonomi, tingkat bunga, ekspor, impor, tingkat upah dan indeks harga saham dan surat berharga di pasar modal. Dalam studi ini dirumuskan model penelitian mengenai inflasi dan implikasinya pada fundamental perekonomian Indonesia dengan menggu- nakan model pendekatan persamaan berganda, semi logaritma, error correction model (ECM), dan persamaan berganda, partial adjustment model (PAM). Fenomena ini menunjukkan bahwa kenaikan tingkat SBI akan meningkatkan efisiensi sektor keuangan untuk lebih mendorong peningkatan jumlah penyaluran kredit dan mengurangi jumlah kredit macet. Sedangkan nilai regresi pada variabel jumlah uang kartal beredar sebesar –132,7688 artinya apabila jumlah uang kartal beredar naik satu persen akan mendorong penurunan inflasi sebesar -132,76 persen. Keadaan menunjukkan bahwa kenaikan jumlah uang kartal akan mendorong sektor riil untuk menyerap jumlah uang beredar dalam kegiatan ekonomi seperti peningkatan konsumsi, investasi, produksi, dan sebagainya, sehingga akan menurunkan tingkat inflasi. Kata kunci: demand pull inflation; cost push inflation; distorsi ekonomi; kurs mata uang Klasifikasi JEL: E31, E52, C1 PENDAHULUAN Inflasi merupakan variabel makro ekonomi yang mengindikasikan adanya dinamika dalam perekonomian secara keseluruhan. Fenomena inflasi mengindikasikan adanya perubahan dan pertumbuhan dalam perekonomian baik secara mikro maupun makro yang berpengaruh terha- dap kinerja ekonomi lainnya. Inflasi dapat dide- finisikan dengan kenaikan harga barang secara umum dan terus menerus artinya bahwa feno- mena kenaikan harga barang terjadi hampir pada sebagian besar barang-barang di pasar serta terjadi dalam kurun waktu yang relatif Inflasi di Indonesia : Seleksi Model Ekonometrika (Imamudin Yuliadi) 27 lama. Sehingga jika kenaikan harga hanya ter- jadi pada satu atau beberapa jenis barang saja dan dalam waktu singkat maka tidak bisa dikatakan inflasi. Inflasi juga mengindikasikan adanya mis- matching dalam sektor keuangan dimana meka- nisme transmisi dari sektor keuangan dan sek- tor riil masih terdapat banyak kendala sehingga dana yang terkumpul pada sektor keuangan seperti perbankan, lembaga keuangan dan pasar modal tidak dapat terserap secara maksimal untuk menggerakkan sektor riil. Tingginya ting- kat bunga mengindikasikan adanya inefisiensi dalam mekanisme pengelolaan sektor keuangan sehingga berdampak pada peningkatan biaya modal (cost of funds) sehingga berpotensi meningkatkan inflasi. Tabel 1 mengungkapkan perkembangan inflasi dan beberapa indikator makroekonomi lainnya dalam beberapa tahun terakhir di Indonesia: Data dalam tabel 1 menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB menunjukkan kecenderung- an yang stabil di mana dari tahun 2010 sampai 2012 rata-rata mencapai 6 persen yang artinya ada peningkatan kinerja ekonomi secara makro. Peningkatan pertumbuhan ekonomi bannyak ditopang oleh komponen pengeluaran rumah tangga dan pengeluaran pemerintah dengan pertumbuhan konsumsi rumah tangga sekitar 4-5 persen. Demikian juga untuk pembentukan modal tunai bruto (PMTB) menunjukkan kecen- derungan terus meningkat dengan pertumbuh- an sekitar 8 persen. Posisi perekonomian Indo- nesia dalam konteks perekonomian dunia da- pat dilihat dalam neraca pembayaran interna- sional (NPI) sebagaimana tampak pada tabel 2. Neraca pembayaran internasional menun- jukkan posisi keuangan suatu negara terhadap negara lainnya menyangkut hak dan kewajiban sebagai implikasi dari transaksi ekonomi antar negara. Data neraca pembayaran internasional Indonesia di atas menunjukkan bahwa adanya fluktuasi fundamental perekonomian Indonesia. Posisi neraca transaksi berjalan (current account) menunjukkah kecenderungan adanya tekanan yang semakin meningkat di mana mengalami defisit sebesar 28.450 juta US$ pada tahun 2013 dari sebelumnya defisit sebesar 24.418 juta US$. Kondisi ini ditimbulkan karena semakin mero- sotnya nilai ekspor pada neraca perdagangan serta terus meningkatnya kebutuhan barang impor. Ekspor barang Indonesia pada tahun 2013 sebesar 183.548 juta US$ menurun dari sebelumnya pada tahun 2012 sebesar 188.496 juta US$. Fenomena inflasi pada suatu perekonomi- an merupakan kombinasi dari aspek keseim- bangan pada pasar barang, pasar uang dan pasar tenaga kerja. Inflasi yang ditimbulkan pada pasar barang disebabkan oleh adanya dis- torsi terhadap arus produksi dan distribusi barang dari sektor produksi ke pasar sehingga menimbulkan peningkatan biaya produksi yang kemudian memicu kenaikan harga atau inflasi. Inflasi juga bisa dipicu oleh kenaikan harga bahan bakar minyak (BBM) yang beraki- bat kenaikan biaya produksi yang kemudian akan meningkatkan harga barang. Dampak yang ditimbulkan dari inflasi yang ditimbulkan dari dorongan biaya produk- si terhadap perekonomian di samping kenaikan harga juga mengakibatkan penurunan tingkat Tabel 1. Indikator Makroekonomi Perekonomian Indonesia (%, per tahun) Indikator Ekonomi Tahun 2009 2010 2011 2012 2013 Produk Domestik Bruto 4,6 6,2 6,5 6,2 5,8 - Konsumsi RT 4,9 4,7 4,7 5,3 5,3 - Konsumsi Pemerintah 15,7 0,3 3,2 1,2 4,9 - PMTB 3,3 8,5 8,8 9,8 4,7 - Ekspor -9,7 15,3 13,6 2,0 5,3 - Impor -15 17,3 13,3 6,6 1,2 Inflasi 2,8 7,0 3,8 4,3 8,4 - Inti 4,3 4,3 4,3 4,4 5,0 - Diatur Pemerintah -3,3 5,4 2,8 2,7 16,7 - Bergejolak 3,9 17,7 3,4 5,7 11,8 Sumber: Bank Indonesia, 2014 Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan Volume 14, Nomor 1, April 2013: 26-34 28 pendapatan nasional atau perekonomian meng- alami kontraksi. Hal ini terlihat pada kurva di atas Fenomena inflasi karena dorongan biaya produksi juga terjadi manakala komponen pro- duksi ada yang diimpor sementara nilai kurs mengalami depresiasi sehingga mengakibatkan kenaikan biaya produksi sebagai akibat kenaik- an biaya produksi dari barang yang diimpor. Kejadian inflasi seperti juga disebut dengan inflasi dari pengaruh impor barang (imported inflation). Inflasi juga bisa ditimbulkan karena ke- naikan permintaan agregat (agregate demand) suatu barang seperti yang terjadi pada setiap menjelang hari raya untuk permintaan barang- barang kebutuhan pokok. Pada tulisan ini akan dibahas bagaimana hubungan antara besarnya pendapatan nasional (PDB), suku bunga sertifi- kat Bank Indonesia (SBI), nilai tukar rupiah terhadap dollar AS (Kurs), dan jumlah uang beredar (uang kartal) terhadap inflasi dalam jangka pendek dan jangka panjang dengan menggunakan model ekononometrika Partial Ajustment Model (PAM) dan Error Correction Model (ECM). METODE PENELITIAN Inflasi merupakan fenomena ekonomi yang multi aspek artinya bahwa yang inflasi dipe- ngaruhi oleh faktor-faktor ekonomi dan non ekonomi. Penjelasan mengenai latar belakang masalah dan didukung oleh kajian baik secara teoritis maupun empiris, maka dapat disusun suatu diagram alur kerangka pemikiran peneli- tian seperti pada gambar 1. Kerangka penelitian pada gambar 1 juga juga menjelaskan mengenai bagaimana inflasi dipengaruhi oleh faktor-faktor non ekonomi seperti stabilitas sosial dan politik, resiko dan ekspektasi pasar. Di samping itu inflasi juga dipengaruhi faktor-faktor ekonomi seperti nilai fundamental ekonomi seperti posisi neraca transaksi berjalan, tingkat inflasi, jumlah hutang luar negeri dan rasio tingkat bunga domestik terhadap tingkat bunga internasional. Inflasi juga dipengaruhi oleh kebijakan ekonomi pe- merintah baik menyangkut kebijakan moneter, fiskal maupun kebijakan nilai tukar. Kemudian pada sisi lain inflasi juga berpengaruh terhadap pasar barang yaitu menentukan jumlah dan volume ekspor serta impor. Juga berpengaruh terhadap pasar uang melalui keputusan masya- rakat dalam memegang jenis dan jumlah mata uang. Inflasi juga berpengaruh terhadap posisi neraca pembayaran melalui kinerja neraca tran- saksi berjalan dan arah serta jumlah aliran modal (capital flow). Dalam studi ini dirumuskan model peneli- tian mengenai inflasi dan implikasinya pada fundamental perekonomian Indonesia dengan menggunakan model pendekatan regresi ber- ganda, semi logaritma, error correction model (ECM), dan partial adjustment model (PAM). Tabel 2. Neraca Pembayaran Internasional Indonesia (Juta $ AS) Indikator Ekonomi Tahun 2009 2010 2011 1012 2013 Transaksi Berjalan 10.628 5.144 1.685 -24.418 -28.450 - Ekspor Barang 119.646 158.074 200.788 188.496 183.548 - Impor Barang -88.714 -127.447 -166.005 -179.878 -177.399 - Jasa + Pendapatan + Transfer -20.303 -25.484 -33.097 -33.036 -34.599 Transaksi Modal dan finansial 4.852 26.620 13.567 24.896 22.731 - Investasi langsung 2.628 11.106 11.528 13.716 14.767 - Investasi Portfolio 10.336 13.202 3.806 9.206 9.848 - Investasi Lainnya -8.208 2.262 -1.801 1.922 -1.906 Overall Balance 12.506 30.285 11.857 215 -7.325 Posisi cadangan devisa 66.105 96.207 110.123 112.781 99.387 Dalam bulan impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah 6,5 7,4 6,5 6,1 5,5 Transaksi berjalan (% PDB) 2,0 0,7 0,2 -2,8 -3,3 Sumber: Bank Indonesia, 2014 Inflasi di Indonesia : Seleksi Model Ekonometrika (Imamudin Yuliadi) 29 Data yang dipergunakan dalam studi ini adalah data sekunder time series yang diperoleh melalui publikasi BPS dan Bank Indonesia. Analisis time series yang digunakan dalam studi ini menggunakan beberapa model regresi, yaitu regresi berganda, semi logarithma, error correc- tion model (ECM), dan partial adjustment model (PAM). Analisis dengan pendekatan error correction model (ECM), menggunakan alur penyelesaian dengan beberapa urutan langkah pengujian sebagai berikut: Uji Stasionaritas Pengujian ini terdiri dari uji akar unit dan uji derajat integrasi. Pada uji akar unit, data dikatakan stasioner jika nilai absolut statistik Augmented Diskey-Fuller (ADF) lebih negatif/ lebih kecil dari nilai kritis MacKinnon. Untuk uji derajat integrasi mentransformasi data nonstasioner menjadi data stasioner melalui proses diferensi data pada tingkat pertama atau kedua. Data dikatakan stasioner jika nilai absolut stastistik ADF lebih negatif/lebih kecil dari nilai kritis MacKinnon. Uji Kointegrasi Pengujian terhadap variabel gangguan et yang stasioner atau tidak dilakukan dengan menggunakan uji kointegrasi. Jika kondisinya stasioner, maka semua variabel mempunyai hubungan keseimbangan jangka panjang. Uji kointegrasi dilakukan ktika data yang digunakan dalam penelitian berintegrasi pada tingkat derajat yang sama. Nilai residual dikatakan stasioner jika nilai absolut statistik ADF lebih negatif/ lebih kecil dari nilai kritis MacKinnon. Uji Asumsi Klasik Untuk mendapatkan hasil regresi yang memenuhi kaidah BLUE, dilakukan pengujian asumsi klasik sebagai berikut: (1) Normalitas: Uji Jarque-Bera digunakan untuk mengetahui normalitas dari suatu distribusi data. (2) Autokorelasi: Uji Durbin-Watson diguna- kan untuk menguji autokorelasi. Autokorelasi adalah korelasi yang terjadi antara anggota seri observasi yang disusun menurut urutan waktu atau ruang. (3) Heteroskedastisitas: Uji Park digunakan untuk menguji heteroskedastisitas dalam model. Heteroskedastisitas berarti terdapat kesalahan pengganggu t dari variabel independen yang mempunyai varian yang tidak sama. (4) Multikolinearitas: Pengujian korelasi par- sial antarvariabel independen dapat dilakukan untuk mengetahui adanya multikolinearitas. Hubungan yang kuat antarvariabel independen dalam model regresi menunjukkan adanya mulikolinearitas. Model yang digunakan dalam studi adalah sebagai berikut: Gambar 1. Kerangka Penelitian mengenai Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter di Indonesia dengan Inflasi sebagai Sasaran Tunggal (Haryono, Nugroho dan Pratomo, 2000: 114) Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan Volume 14, Nomor 1, April 2013: 26-34 30 Model regresi berganda dan semilogaritma INFLASI = β0 + β1KURS + β2PDB + β3SB + β4 UKAR + e (Model 1) 1) LOGINFLASI = β0 + β1LOGKURS + β2 LOGPDB + β3SB+β4LOGUKAR + e (Model 2) 2) Model Partial Adjustment Model (PAM) Bentuk persamaan PAM untuk jangka panjang sebagai berikut: INFLASI= β0 + β1KURS + β2PDB + β3SB + β4UKAR+β5INFLASI(-1)+e (Model 3) 3) Model Error Correction Model (ECM) Pendekatan ECM mampu mengoreksi hasil regresi langsung dengan menjelaskan parameter jangka pendek dan jangka panjang. Bentuk persamaan ECM sebagai berikut: INFLASI = β0 + β1 D(KURS,1) + β2 D(PDB,1) + β3 D(SB) + β4D(UKAR,2)+ β4ECT (Model 4) 4) LOG INFLASI= β0 + β1 D(LOG(KURS)) + β2 D(LOG(PDB)) + β3 D(LOG(SB) + β4 D(LOG (UKAR)) + β4RES (Model 5) 5) HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil estimasi persamaan berganda inflasi pada perekonomian Indonesia dapat dilihat pada tabel 3. Hasil estimasi menunjukkan temuan empirik yang tidak memuaskan karena ternyata tidak ada satupun variabel independen yang signifikan mempengaruhi besarnya tingkat inflasi. Untuk mendapatkan informasi pasar yang lebih akurat, maka kemudian dilakukan modi- fikasi terhadap model yang dengan mengguna- kan logarithma atau semi logarithma dengan hasil estimasi pada tabel 4. Hasil estimasi dengan model semi logarit- ma menunjukkan kenyataan yang lebih menarik karena semua variabel independen menunjuk- kan nilai yang signifikan pada α = 5 % kecuali variabel suku bunga SBI yang menunjukkan nilai yang tidak signifikan. Variabel kurs menunjukkan nilai koefisien sebesar 29,81047 artinya bahwa depresiasi kurs rupiah terhadap dollar AS sebesar 1 persen akan meningkatkan inflasi sebesar 29,81047 persen. Sedangkan variabel pendapatan nasional menunjukkan nilai koefisien sebesar 61,59661 artinya bahwa jika pendapatan nasional naik 1 persen akan mendorong kenaikan inflasi sebesar 61,59661 persen keadaan ini disebabkan adanya fenome- na inflasi tarikan permintaan (demand pull inflation) yaitu konsumen akan meningkatkan konsumsinya manakala pendapatannya me- ningkat. Sedangkan variabel jumlah uang kartal yang beredar menunjukkan nilai koefisien sebe- sar -73,73225 artinya jika jumlah uang kartal yang beredar naik sebesar 1 persen akan meng- akibatkan penurunan tingkat inflasi sebesar: -73,73225 persen. Kondisi ini menunjukkan bah- wa fenomena moneter di Indonesia relatif masih ditentukan oleh faktor-faktor pada pasar Tabel 3. Analisis Estimasi Inflasi Model Persamaan Berganda Variabel Koefisien t-statistik Prob. Uji Diagnostik Konstanta -4,776427 -0,422031 0,6763 R2 0,159502 KURS 0,001605 1,720320 0,0968 F-statistik 1,280955 PDB 4,56E-07 0,229967 0,8199 DW statistik 2,407058 SB 0,630429 1,011031 0,3210 UKAR -8,01E-05 -0,443883 0,6607 Sumber: Data sekunder (diolah) Inflasi di Indonesia : Seleksi Model Ekonometrika (Imamudin Yuliadi) 31 barang atau sektor riil karena tingkat moneti- sasi perekonomian Indonesia relatif masih kecil. Seperti telah disinggung di muka bahwa melalui pembentukan model dinamik seperti model PAM, peneliti tidak saja terhindar dari permasalahan regresi lancung, tetapi juga memungkinkan memperoleh besaran simpang- an baku koefisien regresi jangka panjang. Kedua skala tersebut dapat digunakan atau dipakai mengamati hubungan jangka panjang antar vektor variabel ekonomi seperti yang dikehen- daki oleh teori ekonomi yang terkait. Hasil estimasi menggunakan model PAM menunjukkan nilai yang relatif cukup menarik karena ada beberapa variabel independen yang tidak signifikan yaitu pendapatan nasional dan jumlah uang kartal yang beredar. Variabel kurs menunjukkan nilai koefisien sebesar 0,002252 artinya bahwa perubahan variabel kurs rupiah terhadap dollar AS yang mengalami depresiasi sebesar 1 persen akan meningkatkan inflasi sebesar 0,002252 persen. Demikian juga variabel tingka bunga SBI jika mengalami kenaikan sebe- sar 1 persen akan meningkatkan inflasi sebesar 2,385590 persen. Inflasi pada tahun ini juga dipengaruhi oleh tingkat inflasi pada tahun sebelumnya sebesar: -0,614032 persen. Namun ada hal yang kurang memuaskan bahwa nilai koefisien determinasi (R2) sebesar 0,371002 arti- nya bahwa variabel independen pada model penelitian PAM ini hanya dapat menjelaskan 37,10 persen pengaruh perubahan terhadap inflasi sebagai variabel dependen. Hasil uji stasioneritas menjelaskan bahwa variabel yang stasioner hanyalah variabel infla- si pada kondisi level sedangkan variabel PDB dan jumlah uang kartal yang beredar stasioner pada kondisi second difference sementara varia- bel kurs dan SBI stasioner pada kondisi first difference. Untuk itu kemudian dilakukan uji kointe- grasi dengan hasil Augmented Dickey-Fuller (D- F) test statistik menunjukkan angka -6,736109 dengan nilai probabilitas sebesar 0,000 artinya menunjukkan nilainya telah terintegrasi. Karena variabel telah kointegrasi maka kemudian dapat dilakukan estimasi dengan ECM dengan hasil regresi pada tabel 6. Hasil estimasi di atas menunjukkan hasil yang memuaskan namun menghadapi persoal- an adanya variabel yang tidak stasioner yaitu PDB dan jumlah uang kartal yang beredar (UKAR). Sehingga perlu dilakukan uji stasione- ritas dan memperoleh hasil yang lebih bagus dimana semua variabel stasioner pada kondisi first difference. Kemudian dilakukan uji kointe- Tabel 5. Analisis estimasi inflasi Model partial adjustment model (PAM) Variabel Koefisien t-statistik Prob. Uji Diagnostik C -31,67742 -2,244305 0,0339 R2 0,371002 KURS 0,002252 2,586612 0,0159 F-statistik 2,949152 PDB 1,18E-06 0,654062 0,5190 DW statistik 1,784962 SB 2,385590 2,874003 0,0082 UKAR -0,000112 -0,685520 0,4993 INFLASI(-1) -0,614032 -2,789414 0,0100 Sumber: Data sekunder (diolah) Tabel 4. Analisis estimasi inflasi dengan model semilogarithma Model Persamaan Berganda Variabel Koefisien t-statistik Prob. Uji Diagnostik C -397,4795 -2,559547 0,0164 R2 0,337307 LOG(KURS) 29,81047 2,989741 0,0059 F-statistik 3,435711 LOG(PDB) 61,59661 2,303219 0,0292 DW statistik 1,964263 SB -0,185967 -0,309689 0,7592 LOG(UKAR) -73,73225 -2,667612 0,0128 Sumber: Data sekunder (diolah) Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan Volume 14, Nomor 1, April 2013: 26-34 32 grasi dan menunjukkan nilai yang signifikan sebesar -5,446678 lebih besar dari pada nilai D-F Statistik. Setelah melalui uji kointegrasi kemu- dian dilakukan estimasi dengan menggunakan metode ECM dengan modifikasi dan diperoleh hasil estimasi pada tabel 7. Hasil estimasi menunjukkan bahwa semua variabel yang telah stasioner dan lolos uji kointegrasi menunjukkan nilai yang signifikan secara statistik. Variabel kurs nilai koefisiennya sebesar 35,99900 artinya jika kurs mengalami depresiasi sebesar 1 persen akan berakibat ke- naikan inflasi sebesar 35,99 persen. Sedangkan variabel PDB nilai koefisiennya sebesar 111,3327 artinya jika PDB naik 1 persen akan mendorong kenaikan inflasi sebesar 111,33 persen. Kondisi ini menyiratkan kenaikan yang didorong dari peningkatan agregat demand (demand pull infla- tion). Sedangkan variabel tingkat bunga SBI dan jumlah uang kartal beredar masing-masing nilai koefisiennya sebesar: -2,090450 dan -132,7688 artinya jika SBI naik 1 persen akan mengurangi inflasi sebesar: -2,09 persen. Fenomena ini menunjukkan bahwa kenaikan tingkat SBI akan meningkatkan efisiensi sektor keuangan untuk lebih mendorong peningkatan jumlah penya- luran kredit dan mengurangi jumlah kredit macet. Sedangkan nilai regresi pada variabel jumlah uang kartal beredar sebesar: -132,7688 artinya apabila jumlah uang kartal beredar naik 1 persen akan mendorong penurunan inflasi sebesar -132,76 persen. Keadaan menunjukkan bahwa kenaikan jumlah uang kartal akan men- dorong sektor riil untuk menyerap jumlah uang beredar dalam kegiatan ekonomi seperti peningkatan konsumsi, investasi, produksi, dan sebagainya, sehingga akan menurunkan tingkat inflasi. SIMPULAN Hasil estimasi dengan beberapa model analisis menjelaskan fenomena inflasi di Indonesia dan diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut: Pertama, Variabel kurs nilai koefisiennya sebesar 35,99900 artinya jika kurs mengalami depresiasi sebesar 1 persen akan ber akibat kenaikan inflasi sebesar 35,9 persen. Kedua, Variabel PDB nilai koefisiennya sebesar 111,3327 artinya jika PDB naik 1 persen akan mendorong kenaikan inflasi sebesar 111,33 per- sen. Kondisi ini menyiratkan kenaikan yang didorong dari peningkatan agregat demand (demand pull inflation). Sedangkan variabel ting- kat bunga SBI dan jumlah uang kartal beredar Tabel 6. Analisis estimasi inflasi Model Error Correction Model (ECM) I Variabel Koefisien t-statistik Prob. Uji Diagnostik C -0,245282 -0,081499 0,9357 R2 0,824244 D(KURS,2) 0,008210 3,051375 0,0055 F-statistik 0,824244 D(PDB,2) 7,78E-06 1,749439 0,0930 DW statistik 2,155799 D(SB) -4,257757 -3,809513 0,0009 D(UKAR,2) -0,000999 -2,029932 0,0536 ECT 1,412040 4,682840 0,0001 Sumber: Data sekunder (diolah) Tabel 7. Analisis estimasi inflasi Model Error Correction Model (ECM) II Variabel Koefisien t-statistik Prob. Uji Diagnostik C 1,946812 0,393851 0,6970 R2 D(LOG(KURS)) 35,99900 3,994836 0,0005 F-statistik D(LOG(PDB)) 111,3327 4,913039 0,0000 DW statistik D(SB) -2,090450 -4,966185 0,0000 D(LOG(UKAR)) -132,7688 -5,940453 0,0000 RES 1,172221 5,930165 0,0000 Sumber: Data sekunder (diolah) Inflasi di Indonesia : Seleksi Model Ekonometrika (Imamudin Yuliadi) 33 masing-masing nilai koefisiennya sebesar: - 2,090450. Ketiga, Variabel tingkat bunga SBI nilai koefisiennya -132,7688 artinya jika SBI naik 1 persen akan mengurangi inflasi sebesar -2,09 persen. Fenomena ini menunjukkan bahwa kenaikan tingkat SBI akan meningkatkan efisiensi sektor keuangan untuk lebih men- dorong peningkatan jumlah penyaluran kredit dan mengurangi jumlah kredit macet. Sedangkan nilai regresi pada variabel jumlah uang kartal beredar sebesar: -132,7688 artinya apabila jumlah uang kartal beredar naik 1 persen akan mendorong penurunan inflasi sebesar -132,76 persen. Keadaan menunjukkan bahwa kenaikan jumlah uang kartal akan men- dorong sektor riil untuk menyerap jumlah uang beredar dalam kegiatan ekonomi seperti peningkatan konsumsi, investasi, produksi, dan sebagainya, sehingga akan menurunkan tingkat inflasi. Keempat, Fenomena inflasi menunjukan adanya distorsi dalam perekonomian Indonesia baik pada pasar barang, pasar uang maupun pasar tenaga kerja. Inflasi merupakan fenomena bersifat multi aspek sehingga penanganannya juga harus lintas bidang untuk dapat menye- lesaikan permasalahannya secara komprehensif. DAFTAR PUSTAKA Aghevli, BB. (1976). A Model of the monetary sector for Indonesia 1968-1973. Bulletin of Indonesian Economic Studies, vol. 12/3: 50- 60. Aghevli, BB. (1977). Money, price and the bal- ance of payment: Indonesia, 1968-1973. Journal of Development Studies, vol. 13/2: 35-57. Aghevli, BB. (1999). An Econometric model of monetary sector for Indonesia. Journal of Development Studies. Anwar, Arsyad. (1985). Prospek dan permasalahan ekonomi Indonesia 1985-1986, edisi pertama. Jakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia dan Sinar Harapan. Branson, William H. (2000). Macroeconomic theory and policy, third edition, Harper and Row Publisher. Chacholiades, Miltiades. (1973). The pure theory of international trade. London: The Mac millan Press. Chiang, Alpha C. (2002). Fundamental methods of mathematical economics, third edition, International Student Edition. London: McGraw Hill Inc. Geanakoplos, John and Dimitrios Tsomocos, (2001). International finance in general equilibrium. Cowles Foundation Discussion Paper No. 1313, July 2001. Griffin, John and Rene Stulz. (2001). Interna- tional competition and exchange rate Shocks A Cross Country Industry Analy- sis of Stock Returns. Review of Financial Studies, Spring 2001: 215-241. Groosman, Gene M. (1992). Imperfect competition and international trade, The MIT Press. Grauwe, Paul de and Isabel Vansteenkiste. (2001). Exchange rates and fundamentals A non linear relationship?, CESifo Working Paper No. 577, October 2001. Grubel, Herbert G. (1981). International econom- ics, Richard D Irwin Inc. Gujarati, Damodar N. (2002). Basic econometrics, fifth edition. London: McGraw-Hill. Havrilesky T and Boorman J. (1976). Current issues in monetary theory and policy, AHM Publishing Corporation. Henderson, James M, Quandt Richard E. (1980). Microeconomic theory a mathematical ap- proach, third edition. International Student Edition. London: McGraw-Hill Interna- tional Book Company. Soewardi, Herman. (2000). Roda berputar dunia bergulir kognisi baru tentang timbul- tenggelamnya sivilisasi, edisi I. Bandung: Bakti Mandiri. Hill, Hall. (1996). The Indonesian economic since 1966 Southeast Asia’s Emerging Giant. Lon- don: Cambridge University Press. Yuliadi, Imamudin. (2001). Analisis makro- ekonomi Indonesia pendekatan IS-LM. Tesis. Yogyakarta: Universitas Gadjah Mada. Insukendro. (1990). Komponen koefisien regresi jangka panjang model ekonomi studi kasus impor barang di Indonesia. Journal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, No. 2 tahun V. Insukendro. (1992). Pembentukan model dalam penelitian ekonomi. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, tahun VII, No. 1. Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan Volume 14, Nomor 1, April 2013: 26-34 34 Insukendro. (1996). Pendekatan masa depan dalam penyusunan model ekonometrika: Forward-looking model dan pendekatan kointegrasi. Jurnal Ekonomi dan Industri, tahun kedua, edisi kedua. Insukendro. (1998). Pendekatan stok penyangga permintaan uang: tinjauan teoritik dan sebuah studi empirik di Indonesia, Ekonomi dan Keuangan Indonesia, Vol. XLVI, No. 4. Insukendro. (2000). Pemilihan model ekonomi empirik dengan pendekatan koreksi kesa- lahan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, Vol. 14, No. 1. Intriligator, Michael D. (1996). Econometric mod- els, technicques and application. Englewood Cliffs, New Jersey USA: Prentice-Hall Inc. Kenen, Peter B. (1989). The International economy, second edition. Englewood Cliff, New Jersey: Prentice Hall. Kilian L and M Taylor. 2001. Why is it so difficult to beat the random walk forecast of exchange rates ?, University of Mimeo: 29. Kmenta, Jan. (2000). Elements of econometric, second edition. London: McGraw-Hill.